USD. На глобальных площадках центральной новостью истекшего периода стала смена курса ФРС США в сторону смягчения монетарной политики. ФРС США приняла решение впервые с марта 2020 г. понизить базовую ставку и сразу на 50 б.п., до 4,75-5%, следует из пресс-релиза ведомства. ФРС отмечает, что уровень инфляции остается повышенным, однако был зафиксирован прогресс в ее приближении к таргету в 2%. Экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. Рост рабочих мест замедлился, а уровень безработицы вырос, но остается низким. Аналитики сосредоточены на влиянии такого шага на экономику страны. Статистика говорит о том, что предпосылки не так оптимистичны. Средний темп базовой инфляции за последние 2 м. составил 0,22% (0,11% в июне); рабочие места в несельскохозяйственном секторе за последние 2 м. прибавили 116К против 167К на заседании в июле, а средний уровень безработицы вырос с 4,05% до 4,25%. Таким образом, трендовое снижение инфляции застопорилось, а рынок труда испытывает плавное ухудшение. Реакция рынка на решение ФРС была смешанной: S&P 500 и Nasdaq в начале отреагировали ростом, но по итогам торгов закрылись в минусе. Индекс доллара IDX.USD упал на 0,5 и сейчас торгуется на уровне 100.50. Доллар США служит убежищем для глобальных инвесторов, и даже при малейших намеках на рецессию, все покупают его, и treasuries). Однако если опасения по поводу рецессии не оправдаются, доллар будет дешеветь.

‍

EUR. Евро занял повышательный коридор $1,1080-1,1170 с нижней границей поддержки вблизи $1,1050. Решение ФРС США понизить ставки по федеральным фондам оказало поддержку и котировкам евро. Пара впервые за месяц вернулась к отметке $1,1200, которая остается главным препятствием для покупателей. В конце августа этот уровень отпугнул покупателей и спровоцировал локальную коррекцию цен. Данные по экономической активности показали, что деловая активность в еврозоне резко сократилась в этом месяце и составила 40,3 (прогноз 42,4). Предварительный PMI от S&P Global, упал до 48,9 (пред. 51). Поскольку рынки ожидают сокращения ставки ФРС после сентябрьского заседания FOMC, внимание может сместиться на то, не отстает ли ЕЦБ со смягчением политики, особенно если европейские данные продолжат слабеть, в то время как первичные заявки в США останутся на низком уровне. Кроме того, на этом фоне риски, сопряженные с выборами в США, могут стать фактором, препятствующим росту евро. На предстоящую неделю коридор $1.1100-1.1180.

‍

Brent. Цены на нефть находятся под давлением фундаментальных факторов и занимают коридор $70-80 за барр. Мировые инвестбанки понижают прогнозы по нефти марки Brent на 2024 г. ($75-80 за барр.) и 2025 г. ($70-80 за барр.). На сырьевом рынке растет предложение нефтепродуктов – США вышла на максимум по экспорту нефтепродуктов, Ливия наращивает добычу, ОПЕК+ готовится к росту добычи с 2025 г. При этом, спрос находится под давлением – Китай замещает нефть на СПГ и делает ставку на электромобили, в Индии наблюдается сезонный простой на НПЗ. Недельный отчет Минэнерго не показал серьезной динамики. За истекшую пятидневку запасы сырой нефти сократились на -1,630 млн. барр. (прогноз -0,200 млн. барр.), а запасы бензина немного увеличились на 0,069 млн. барр. (прогноз 0,610 млн. барр.). На предстоящую неделю торговый коридор $71,50-73,00.

‍

RUB. Ключевой новостью истекшего периода стало решение Банка России о повышении ключевой ставки до 19% на 100 б.п. Это второе подряд повышение ставки, в июле она была увеличена на 200 б.п., с 16 до 18%. ЦБ РФ в своем пресс-релизе отметил — «Текущее инфляционное давление остается высоким. Годовая инфляция по итогам 2024 г., вероятно, превысит июльский прогнозный диапазон 6,5–7%. Рост внутреннего спроса все еще значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и обеспечить возвращение инфляции к цели в 2025 г. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. Платежи и международный бизнес. Некоторые экспортеры из КНР приостановили поставки в РФ без подтверждения оплаты от российских контрагентов. Комиссия за перевод юаней в банках РФ в сентябре достигла 6,0-6,5%. На валютном рынке преобладает медвежий тренд, курсы растут. Основная причина – уход избыточного предложения на МосБирже на фоне сокращения активности экспортеров после налогов и реализации юаней ЦБ РФ (с 7,3 до 0,2 млрд. руб. в день). Поддержку оказывает ужесточение условий ЦБ по свопам в юанях, используемых банками для управления ОВП. На предстоящую неделю ожидания покурсам – 12,5-13,00 в паре с юанем и 92,50-93,50 в паре с долларом США.

‍

USD. На американском рынке прошла богатая на события неделя. Ключевым из которых, стало покушение на Д. Трампа, который на данный момент является прямым и единственным мощным конкурентом Дж. Байдену. А что касается нынешнего Президента США, то у него был диагностирован Covid-19. Все эти события добавили волатильности финансовым рынкам и привели к краткосрочному резкому укреплению доллара. Американские индексы S&P 500 и Nasdaq, тем временем, после обновления очередных исторических пиков начали снятие среднесрочной перекупленности с ближайшими целями развития коррекции к 5.500,00 и 17.950,00 соответственно. Индекс доллара IDX.USD составил 105,50. Доходность по 2-х летним и 10-летним облигациям составила 4,3770% и 4,2200%. Статистика по США позитивна для рынка. Объём строительства новых домов в июне вырос на 1,353 млн. (прогноз 1,300 млн.), показал положительную динамику Базовый индекс розничных продаж за июнь в месячной оценке — 0,4% (прогноз 0,1%). В целом, данные говорят о том, что экономика привыкла к жесткой монетарной политике.

‍

EUR. Ключевым событием следующей недели в регионе стало заседание ЕЦБ. Ключевая ставка была сохранена на прежнем уровне 4,25%. Осторожность после прошлого снижения ставки выглядит оправданной: неравномерность восстановления отдельных европейских стран, которую ЕЦБ приходится учитывать при принятии решений, становится все более заметной. Окончательные данные по потребительской инфляции еврозоны за июнь (основной показатель, вырос на 2,5% г/г, а базовый – на 2,9% г/г. Пауза регулятора в снижении процентных ставок может краткосрочно поддержать евро. Пятидневку евро закрывает достаточно высоко вблизи уровня $1,0920. Краткосрочный всплеск активности, связанный с покушением на Д. Трампа, возымел краткосрочный эффект на валютные рынки. Коридор на предстоящую неделю $1,0850-1,0920.

‍

Brent. Цены на нефть Brent смогли закрепиться вблизи поддержки $84,90 Позитивными фундаментальными факторами для цен остаются сезон автомобильных поездок в США и по-прежнему ограниченное предложение нефти ОПЕК+ наряду с надеждами на усиление спроса в развитых экономиках по мере снижения процентных ставок. Отчет МинэнергоСША очередной раз фиксирует снижение запасов сырой нефти в хранилищах. За истекшую пятидневку сокращение составило — 4,870 млн. барр. (прогноз -0,900 млн. барр.). Динамика цен на сырье на предстоящей неделе будет зависеть от американской статистики и событий предвыборной президентской гонки. При сохранении тенденции укрепления доллара США, торговый коридор может сместиться к поддержке на уровне $81,50 за барр.

‍

RUB. Российский рубль уверенно занял коридор $86,50-87,50 в преддверие заседания Банка России 26 июля в пятницу. Ужесточение монетарной политики является ожидаемым событием, поэтому рынок готов к потенциальному укреплению. В пользу укрепления национальной валюты играет также улучшение геополитического фона и готовность вступить в переговоры. В совокупности эти факторы улучшают инвестиционные настроения. Поддержку рублю также оказывает приближение пика налогового периода, когда экспортеры будут увеличивать продажи валютных средств. Информация о том, что банки дружественных юрисдикций (Bank of China) начали отклонять трансграничные платежи, существенно снижает спрос на иностранную валюту. В преддверии заседания Банка России возможно продолжение укрепления курса рубля в коридоре $84,50-85,50.

‍

USD. Для американского рынка неделя была короткой по случаю празднования дня Независимости Америки 4 июля, однако традиционный всплеск волатильности был отмечен в пятницу 5 июля на публикации отчета о состоянии рынка труда. Всплеск активности был не в пользу доллара. Отчет по рынку труда вышел негативным по всем составляющим, а именно безработица выросла до 4,1% — максимума с ноября 2021 г., число занятых все с/х сектора составило 206К (прогноз 218К), а почасовая зарплата в годовом сравнении увеличилась лишь на 3,9% (пред. 4,1%). Выводов несколько. Во-первых, это сигнал к смягчению монетарной политики более, чем четкий. Сильный рынок труда не давал возможности снизить ставку ранее, поскольку напрямую влиял на рост инфляции. Сейчас же вероятность снижения ставки в сентябре составляет 75% против 63% до публикации отчета. Рынок отреагировал резким снижением доллара США по широкому спектру. Индекс доллара IDX.USD составил 104,5 после 105,6. Ведущие индексы Nasdaq, DJ и S&P 500 завершили неделю в зеленой зоне, прибавив в среднем 0,2-0,5%. Доходность 2-х летних и 10-ти летних трежерис составила 4,61% и 4,28% соответственно.

‍

EUR. Евро закрывает неделю вблизи $1,0800. Начало текущей недели знаменуется объявлением результатов первого тура парламентских выборов во Франции. Несмотря на то, что партия Марин Ле Пен не набрала абсолютного большинства, результат оказался вполне ожидаемым. Предстоящий второй тур голосования 7 июля имеет решающее значение — от этих событий зависит стабильность евро в первые дни недели. С точки зрения отчетности неделя для евро была успешной — Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) за июнь 45,8 (прогноз 45,6), Индекс деловой активности в секторе услуг за июнь 52,8 (прогноз 52,6), Индекс цен производителей (PPI) (г/г) (май) -4,2% (прогноз -4,1%), Индекс потребительских цен (ИПЦ) (г/г) (июнь) 2,5% в прогноз, уровень безработицы в мае прежний — 6,4%. Импульс от снижения доллара в пятницу на отчете по рынку труда отправил евро вверх до $1.0844. Если результаты выборов во Франции не принесут потрясей, то евро может занять коридор $1,0750-1,0850.

‍

Brent. Котировки нефти марки Brent значительно восстановили свои позиции и к концу торгов пятницы составили $85,40 за барр. Это произошло в первую очередь из-за ослабления доллара, роста спроса на топливо и на фоне напряженности на Ближнем Востоке. В частности, цена на нефть увеличилась почти на 2,2%. Дополнительным фактором роста цен стало еженедельное снижение запасов и дефицит предложения энергоресурсов в США за последние отчетные периоды. Согласно данным Минэнерго США, за отчетную неделю запасы сырой нефти сократились на -12,157 млн. барр. (прогноз -0,400 млн. барр.), а запасы бензина на -2,214 млн. барр. (прогноз -1,500 млн. барр.). Сырьевой рынок сохраняет потенциал к росту и ближайшей целью выступает уровень сопротивления $89,85.

‍

RUB. Российский рубль держит курс на укрепление и завершает неделю на уровне $87,40. Финансовый рынок обсуждает перспективы ключевой ставки и ее возможное повышение на 1-2% на предстоящем заседании 26 июля. На финансовом конгрессе Банка России обсуждались возможные последствия жесткой денежно-кредитной политики. По мнению регулятора, эти эффекты станут более заметными в 3 кв. 2024 г., что может привести к замедлению темпов экономического роста и снижению инфляции с пиковых уровней. По данным Росстата инфляция на 1 июля составила 9,13% по сравнению с 8,57% по состоянию на 24 июня в годовом исчислении. Банк России отмечает также сложности с трансграничными платежами, что приводит к росту издержек и удорожанию импорта. Минфин РФ сообщил об увеличении ежедневного объема покупок валюты и золота с 5 июля по 6 августа до 5,4 млрд. руб. по сравнению с 3,7 млрд. руб. месяцем ранее. В июне отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов (НГД) от ожидаемых составило — 21,5 млрд. руб., а в июле министерство планирует получить 145,3 млрд. руб. Соответственно, на разницу между этими величинами будут осуществляться покупки валюты в ФНБ. Формирование диапазона $87,00-89,50 является наиболее актуальным в текущих условиях ограниченного спроса на валюту.

‍

USD. На глобальных площадках воцарилась относительная стабильность по итогам последних нескольких недель. Главным событием ушедшего июня стало Заседание ФРС США, вероятные итоги которого широко обсуждалось. Рынок анализировал показатели и ожидал начало цикла снижения ставки с рекордных 5,50%. Однако, регулятор счел начало смягчения преждевременным и сохранил ставку на прежнем уровне. Таким образом, на фоне высоких ставок, фондовый рынок продолжает свой рост, рынок труда по-прежнему крепок, а инфляция продолжает снижаться. ФРС занял позицию выжидания. Ожидаемая инфляция за июнь по данным Мичиганского университета находится на уровне 3,0% (прогноз 3,3%). Фондовый рынок США чувствует себя стабильным и демонстрирует уверенный рост, три ведущих индекса DJ, S&P 500 и Nasdaq торгуются на уровнях 39 118,86, 5 460,48 и 17 723,83 соответственно. Итоги пятницы показали небольшую коррекцию в пределах 0,50% в среднем. Индекс доллара IDX.USD вблизи отметки 105,20, что является медианным уровнем по итогам месяца. Доходность 2-х и 10-ти летних трежерис 4,7540% и 4,4150% соответственно.

‍

EUR. Евро торгуется вблизи $1.0700 к завершению торгов пятницы. ЕЦБ стал первым из западных регуляторов, кто снизил ключевую ставку на последнем Заседании на 0,25% до 4,25%. Динамика евро опустилась до $1,0650. Давление оказали комментарии представителя ЕЦБ Олли Рена, заявившего, что ЕЦБ снизит процентные ставки еще дважды в этом году. Статистика по Еврозоне также разочаровывает инвесторов — Индекс делового климата IFO в Германии снизился в июне до многомесячного минимума 88.6. Кроме того, индекс потребительского доверия в июне снизился с -21 до -21.8. Слабая макроэкономическая статистика повысила вероятность того, что ЕЦБ пойдет на очередное снижение ставок в связи с ухудшением экономических перспектив крупнейшей экономики еврозоны. На евро продолжает оказывать влияние и статистика из-за океана. Ожидается, что в 1-м кв. текущего года американская экономика выросла на 1,4% (пред. 1,3%). Если ожидания оправдаются, рост доллара может стать катализатором снижения пары ниже $1.0600.

‍

Brent. Цена Brent выросла в пятницу и торгуется вблизи $85,40, так как опасения по поводу перебоев в поставках нефти из России и с Ближнего Востока, в значительной степени, компенсировали опасения по поводу замедления спроса. Опасения более масштабной войны между Израилем и ливанской «Хезболлой» заставили рынок опасаться перебоев в поставках нефти. Таким образом, цена растет с учетом премии за геополитический риск. По данным Минэнерго США, запасы сырой нефти за последнюю июня выросли на 3,591 млн. барр. (прогноз -2,600 млн. барр.), а запасы бензина – на 2,654 млн. барр. (прогноз -1,100 млн. барр.). Военная напряженность и опасения перебоев в поставках топлива заставляют их наращивать. Коридор на предстоящую неделю $84,50-87,50.

‍

RUB. Новый санкционный пакет изменил принцип формирования валютного курса и траекторию движения валютного рынка РФ. С 12 июня санкции на Московскую биржу переместили торги валютой на внебиржевой рынок, а ряд игроков стал сокращать свои позиции в юанях. 13 июня Bank of China приостановил платежи из РФ в пользу получателей в США и ЕС, что означает сохранение низкого спроса на валюту со стороны импортеров до улучшения ситуации с платежной логистикой. Снижение импорта за 4 месяца 2024 г. составляет 10% в годовой оценке. К слабой динамике импорта привели сложности с исполнением трансграничных платежей, которые наблюдаются на российском рынке с начала текущего года. Продажа экспортной выручки достигла рекордных $14,9 млрд в мае 2024, что сопоставимо с уровнем декабря 2023 г. Таким образом, курс национальной валюты находит поддержку со стороны участников ВЭД. По итогам очередного Заседания 7 июня 2024 г., Банк России сохранил учетную ставку на уровне 16%, что является также важным фактором в пользу укрепления рубля. В настоящий момент рынок находится в поисках равновесия, однако тенденция к удорожанию российского рубля пока очевидна — за первый месяц лета рубль подорожал с $94,50 до 84,90. Надо отметить возросшую волатильность внебиржевого рынка. На предстоящую неделю коридор рубля и его динамика будет зависеть от динамики экспортных потоков и ситуации с внешними платежами.

‍

USD. На глобальных площадках внимания сосредоточено на статистике по инфляции, которая сильно влияет не только на динамику индекса доллара, но и на рынок в целом. Согласно опубликованным данным, индекс потребительских цен (CPI) в США в апреле вырос на 3,4% по сравнению с 3,5% в марте, а базовый годовой показатель, без учета цен на продовольственные товары и энергоресурсы, составил 3.6%, что ниже предыдущего значения 3.8%, но соответствует рыночному прогнозу. Несмотря на то, что инфляция все еще остается существенно выше целевого уровня в 2%, статистика оказала значительное давление на доллар США. Вместе с тем, это стало сигналом для участников рынка о том, что ФРС может начать смягчение монетарной политики в 3-м квартале. Комментарии членов ФРС в отношении поддержания текущего уровня ставки помогают сохранить преимущество доллару. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что не уверен в том, что текущая “жёсткая” монетарная политика оказывает довлеющий эффект на инфляцию, поэтому процентные ставки нужно сохранять прежними. Индекс доллара IDX.USD чувствует себя уверенно в области 104,45. Американский фондовый рынок продолжил рост на фоне данных по инфляции — S&P 500 и Nasdaq обновили исторические максимумы, 5.325,49 и 16.797,83 соответственно, а DJ впервые в истории преодолел отметку в 40.000,00. Доходность 10-х и 2-х летних трежерис составила 4,4380 и 4,8350.

‍

EUR. Евро в фаворитах истекших недель и уверенно торгуется вблизи уровня $1,0850, получив поддержку благодаря статистики, как из-за океана, так и из самой зоны евро. В фокусе истекшей недели находились данные по инфляции в ЕС. Как и ожидалось, в апреле европейский индекс потребительских цен остался на прежнем уровне 2,4%, а базовый индекс на отметке 2,7%. Таким образом, динамика инфляции дает понять, что целевой ориентир в 2% достижим заданными темпами. Прежде всего, аналитики едины во мнении, что ЕЦБ может приступить к корректировке ставки в сторону снижения уже в июне. Вероятность того, смягчение европейской монетарной политики произойдет раньше, чем в США, очень высока. Техническая картина в паре с долларом США указывает на тест области сопротивления на $1,0935 на предстоящей неделе. Таким образом бычьи настроения в паре будут сохраняться.

‍

Brent. Новость о трагедии о гибели Президента Ирана и министра иностранных дел этой страны, отправили котировки на тест $85,00 за барр. Уровень пробить пока не удалось, однако рынок торгуется вблизи $84,00 за барр. Фокус рынка сосредоточен на решениях ОПЕК+ о возможном сокращении добычи в среднем на 0,5% в сутки, что вполне достаточно, чтобы отправить рынок на штурм $90,00 за барр. Минэнерго традиционно представило отчет о недельных запасах сырой нефти в хранилищах. За истекшую неделю запасы нефти сократились на -2,508 млн. барр. (прогноз -0,40 млн. барр.), а запасы бензина на -0,235 млн. барр. (прогноз 0,880 млн. барр.), что объясняется началом летнего сезона. Дефицит поддерживает спрос на сырье и удерживает котировки. Кроме того, на динамику цен во многом влияют события ближневосточного конфликта. На предстоящей неделе коридор для торговли $83,50-86,50.

‍

RUB. За период длинных майских праздников прошло два значимых события в экономике и политике – решение Банка России о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне в 16% по итогам заседания 26 апреля и, состоявшийся 16 мая, первый после инаугурации двухдневный государственный визит Президента РФ В. Путина в Китай по приглашению Президента Китая Си Цзиньпина. Лидеры двух стран после 2,5-часовых переговоров подписали совместное заявление об углублении отношений всеобъемлющего партнерства и стратегического взаимодействия. Всего делегациями обеих стран были подписаны 11 двусторонних документов. Весь период майских каникул рубль был стабилен в коридоре $90,50-91,30 и продолжает торговаться вблизи $90,75. Сбалансированность спроса на иностранную валюту и ее предложения сохраняется, что обеспечивает стабильность курса рубля и его относительно низкую волатильность. Фактор налогового периода на предстоящей неделе должен усилиться на фоне приближения пика фискальных платежей экспортеров 28 мая. Сильная поддержка для рубля находится на уровне вблизи $90,00. На предстоящей неделе ожидается тест этого уровня.

‍

USD. Настроения на глобальных площадках формируются вокруг ожиданий по ключевой ставке ФРС США и предпосылок для ее изменения. Опубликованная Бюро экономического анализа США первая оценка ВВП за 1 кв. 2024 г. оказалась значительно ниже ожиданий рынка. Рост (кв/кв) резко замедлился – до 1,6% после 3,4% в 4кв23 (прогноз 2,5%). Таким образом, в 1 кв. 2024 г. американская экономика росла самыми медленными темпами с середины 2022 г. Показатели инфляции после временного снижения в 4 кв. 2023 г. вновь развернулись к росту, сильно отклоняясь вверх от целевых 2% ФРС. Базовый показатель без учета волатильных цен на энергоресурсы и продовольствие (Core PCE) после двух кварталов нахождения у цели (2%) «разогнался» до 3,7%, что соответствует темпу 2кв23 (прогноз 3,4%). Таким образом, со временем, увеличивается неопределенность в будущих действиях ФРС. Индекс доллара IDX.USD по-прежнему в фаворитах рынка на 105,5070. Доходность 2-х и 10-ти летних трежерис 4,9370% и 4,6330%. Из ведущих индексов наибольшие потери понес высокотехнологичный Nasdaq, просадка которого за неделю составила более 3% до 15.587,63.

‍

EUR. Евро немного восстановил свои позиции и достаточно уверенно торгуется вблизи $1,0720. Цену поддержала слабая статистика по ВВП из США. На самом же европейском рынке прошла неделя без особых потрясений. Рынок следует в обратной зависимости от индекса доллара IDX.USD. Как только доллар ослабляет хватку – евро поднимает голову. Немного статистики. Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) (апр) показал снижение до 45,6 (прогноз 46,5), Индекс делового климата IFO Германии (апр) немного вырос – до 89,4 (прогноз 88,9). Аналитики объясняют улучшение делового климата сезонным оживлением бизнеса. На предстоящей неделе ключевым событием станет заседание ФРС США и его решение по ставке, поэтому стоит ожидать оживление волатильности в области сопротивления $1,0770.

‍

Brent. Актив торгуется на момент завершения торгов пятницы вблизи $85,30 за баррель. Макроэкономический фон формирует медвежьи настроения на сырьевом рынке — МВФ прогнозирует повышение квот ОПЕК+ с середины года, доллар США укрепляется, а фондовые индексы снижаются. Все эти факторы пока удается нивелировать новостями из Китая, где деловая активность в промышленном секторе в апреле достигла максимума с февраля 2023 г. Рост производства может свидетельствовать в пользу устойчивого спроса на «черное золото» со стороны крупнейшего мирового импортера, что сохраняет достигнутый уровень цен выше $80 за баррель. После публикации недельных данных Минэнерго США давление на цену усилилось – рост составил 7,27 млн. барр. (прогноз -2,3 млн. барр.). Лучшим сценарием на предстоящую неделю будет диапазон $82,50-85,50 за барр.

‍

RUB. Банк России решил оставить ставку на текущем уровне. Ключевая ставка в России по-прежнему составляет 16%. Рынок сдержанно отреагировал на решение ЦБ РФ, однако рубль укрепился до $91,20. В марте годовая инфляция составила 7,7 г/г (февраль: 7,7%). Месячный рост цен – 0,39%. А вот сезонно сглаженная инфляция в пересчёте на год (SAAR), как и ожидалось, составила около 5%. Показатель несколько замедлился, но из-за разовых факторов. Пока нет намеков на стабильность снижения инфляции. Согласно данным Минфина, РФ показала достаточно большой профицит счета текущих операций за 1 кв. 2024г., который составил $22 млрд. Этому способствовали доходы по экспорту и достаточно высокие цены на сырье. Экспорт в марте составил $40 млрд. против $30 млрд. в феврале. Объемы импорта сократились на 11%. В преддверие длинных майских праздников не стоит ожидать значительной волатильности на рынке, поэтому сохранение текущего торгового коридора в пределах $91,50-93,50 является актуальным.

‍

USD. Глобальные площадки находятся под влиянием статистики истекшей недели. Основная волатильность недели была вызвана выходом статистики по инфляции. По данным Минтруда США, потребительские цены (индекс CPI) в США в марте выросли на 3,5% (прогноз 3,4%) относительно того же месяца прошлого года. Таким образом, темпы повышения увеличились по сравнению с 3,2% в феврале и стали максимальными с сентября 2023 года. ФРС внимательно следит за данными о темпах роста потребительских цен в стране, которые являются одним из ключевых факторов при принятии решений относительно денежно-кредитной политики. Целевой уровень инфляции американского ЦБ составляет 2%. Доходность 10-летних трежерис подскочила после публикации данных почти на 14%, составив 4,508%. Это полугодовой максимум. Индекс DXY, показывающий динамику доллара против 6 валют растет на 0,5%, более широкий WSJ Dollar Index — на 0,6%. Индекс доллара IDX.USD на пике 105,82. Спотовый рынок потерял в весе до 0,8%, стоимость доллара в паре с иеной выросла на 0,4%, до 152,45 иены. Фьючерсы на основные фондовые индексы США падают более чем на 1%. Котировки июньских контрактов на золото на нью-йоркской бирже Comex снизились на 0,15% — до $2358,8 за унцию. Следующее заседание ФРС состоится 30 апреля — 1 мая и, чем дольше продлиться период высоких ставок по доллару США, тем привлекательней он будет для инвестирования и, как следствие, играть против остального рынка.

‍

EUR. В фокусе европейского рынка находилось очередное Заседание ЕЦБ по ключевой ставке. В четверг, 11 апреля, сохранил процентные ставки без изменений на пятом заседании подряд — на уровне 4,5%. Аналитики считают, что ЕЦБ в дальнейшем будет действовать осторожно и в этом году три раза снизит ставки на 0,25%, по одному снижению в квартал. Инфляция в ЕС в марте составила 2,4%, в феврале — 2,6%, а в январе — 2,8%. Экономисты, опрошенные Reuters, полагают, что инфляция продолжит снижаться в ближайшие кварталы, но не достигнет целевого показателя ЕЦБ в 2% до второго квартала 2025 года. Динамика евро в течение недели отражает медвежьи настроения. Резкое снижение в среду стало реакцией на данные по инфляции в США. Рост инфляции откладывает планы по снижению ставки и укрепляет доллар. Просадка пары ниже уровня поддержки $1,0650 может привести к более глубокому снижению в диапазон $1,0490-1,0520.

‍

Brent. Пятницу актив закрывает на пике $91,40 за баррель. Росту цен способствовали опасения эскалации конфликта между Израилем и Палестиной, а снижению — укрепление доллара по широкому рынку на фоне отложенного снижения ставки. На заседании Мониторингового комитета ОПЕК+ было принято решение оставить без изменений сокращение добычи на 2.2 млн. б/с. РФ, к анонсированному ранее снижению добычи на 500К б/с, добавит еще сокращение экспорта на тот же объем. Следующее заседание Комитета запланировано на 1 июня. По мнению аналитиков, действующие лимиты ОПЕК+ обеспечат небольшой дефицит на мировых рынках в течение второго квартала, в результате чего стоимость барреля Brent может превысить $100. В пользу подобного сценария также указывает продолжающееся восстановление промышленного сектора Китая. Коридор для предстоящей недели может быть коррекционным и составить $87,50-89,70 за барр.

‍

RUB. Первые недели апреля российский рубль приблизился к отметке $93,50, но сохраняет прогнозируемый ранее широкий торговый коридор $91,50-95,00. Поддержку рублю уже может постепенно оказывать фактор налогового периода. Очередной пик фискальных платежей приходится на 25 апреля и для этих целей все больше компаний может продавать иностранную валюту. В результате ее предложение на рынке увеличится, что будет способствовать укреплению рубля или защитит его от теста верхней границы канала при возможном усилении спроса на валюту. Важная мера по стабилизации курса национальной валюты — изданный осенью 2023 г. указ президента, который закрепляет обязательство экспортеров зачислять на свои счета не менее 80% валютной выручки в 2-х месячный срок с момента ее получения и продавать 90% из зачисленной суммы на внутреннем рынке в период, не превышающий 2 недели. В конце апреля срок действия указа истекает и рынок находится в ожидании дальнейших решений в отношении его пролонгации. На предстоящую неделю для рубля возможно сохранение коридора в диапазоне $91,50-93,50.

‍

USD. Фокус Глобальных площадок был сосредоточен вокруг заседания ФРС США по монетарной политике 20-21 марта. Как и ожидалось большинством аналитиков, ФРС не изменила ставку, сохранив ее на прежнем уровне 5,50%. На пресс-конференции Дж. Пауэлл дал относительно мягкие комментарии. По его оценке, рост инфляции в первые месяцы текущего носит сезонный характер и не может привести к резкому изменению курса. ФРС требуется время. В предстоящий четверг выйдет окончательная оценка по уровню ВВП США за 4-й квартал прошлого года. Предполагается, что после пересчета уровень ВВП уже не изменится и останется на уровне 3.2%, а дефлятор ВВП – 1.7%. По результатам недели доллар заметно укрепился по широкому спектру. Индекс доллара IDX.USD торгуется вблизи 104.00, повторяя максимумы середины прошлого года. Ведущие индексы также завершают неделю в плюсе — S&P 500 окреп на 0,32% до уровня 5241,53, DJ прибавил 0,68% до 39 781,37, а Nasdaq — на 0,20% до 16 401,84. Доходность 10-х и 2-х летних казначейских трежерис держится на уровне 4,2590% и 4,6120% соответственно.

‍

EUR. На истекшей неделе Евро достиг мощной поддержки на $1,0800 и закрепился вблизи $1,0830. Евро остается под давлением нисходящего тренда на фоне довольно устойчивых данных заокеанского соседа. Но в целом нисходящий тренд в паре с долларом, вероятно, сохранится. Из-за позиционирования ФРС и ЕЦБ, с возможностью более раннего смягчения последнего. И в случае пробития вниз отметки $1.0800 пара способна тестировать $1,0700-1,0740. Предстоящая неделя для европейских рынков ожидается страстной и сокращенной, поэтому затишье будет сохранятся в течение пятидневки.

‍

Brent. Актив завершает неделю в нейтральной зоне, незначительно укрепившись вблизи $85,10. Стабильность в данной зоне можно объяснить пока лишь тем, что при существующих ограничениях по квотам добычи со стороны ОПЕК+, два крупнейших потребителя сырья Индия и Китай продолжают прирастать по показателям и, значит, спросу. Все это помогает сохранять текущий уровень цен. Со стороны геополитики — атаки йеменских повстанцев-хуситов в Красном море вынуждают суда доставлять грузы в европейские порты по более длинным маршрутам вокруг Африки, что тоже создает повышательное давление на цены. По данным Минэнерго США за истекшую неделю запасы сырой нефти и бензина сократились на -1,952 млн. барр. (прогноз -0,900 млн. барр.) и на -3,310 млн. барр. (прогноз -1,350 млн. барр.) соответственно. При сохранении данных тенденций актив может перейти к тесту уровня $90,00 за барр.

‍

RUB. В фокусе российского рынка на истекшей неделе было очередное Заседание Банка России и решение по ставке. По его итогам регулятор сохранил прежний уровень в 16% и отметил, что будет руководствоваться в своих дальнейших решениях данными, свидетельствующими об устойчивых дезинфляционных процессах в экономике. Глава ЦБ РФ на брифинге отметила — «Мы по-прежнему считаем необходимым поддерживать жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время. Это позволит вернуть инфляцию к 4–4,5% к концу текущего года и закрепить ее на цели в дальнейшем». Согласно данным Росстата, инфляция в марте не показала существенного ухудшения в сравнении с февралем. Индекс цен на неделе с 12 по 18 марта вырос на 0,06%, в предыдущие две недели показатель составлял 0 и 0,09%. В пересчете на год инфляция к 18 марта составила порядка 7,7%. В феврале 2024 года инфляция составила 7,69 против 7,44% по итогам января. Российский рубль стабилен вблизи $92,50. Предстоящая неделя является налоговой и рубль может укрепиться в коридоре $91,50-92,00.

‍