USD. На глобальных площадках наблюдается умеренное снижение доллара относительно широко спектра. Внимание рынка было сосредоточено на данных о занятости и количестве вновь созданных рабочих мест без учета с/х сектора. Минтруда США зафиксировало самый высокий показатель безработицы с января 2022 г. в 3,9% (прогноз 3,7%). Эксперты считают, что ситуация на рынке труда, в том числе, обусловлена перемещениями на периферии. Тревожным сигналом является то, что число граждан, которые навсегда потеряли работу, выросло до самого высокого уровня с ноября 2021 г. Почасовая зарплата замедлила темп до 4,3% с 4,4%, хотя с ноября только увеличивала его. Данные с рынка труда противоречивы — одновременно с ростом безработицы число занятых вне с/х сектора неожиданно поднялось на 275К по сравнению с 229К в предыдущем месяце, при прогнозе снижения до 198К. Это стало максимумом неуклонного повышения с октября 2023 г. Разнобой статистики отрицательно был воспринят рынком и привел к снижению доходности 10-х облигаций с 4,23% до 4,06%, а 2-х летних – с 4,85 до 4,6090. Индекс доллара IDX.USD после выхода данных резко снизился с 103,8 до 102,3, утратив крепкую поддержку в районе 104,20 с середины января. Несмотря на противоречивость данных с рынка труда, глава ФРС США Дж. Пауэлл в своих выступлениях перед Конгрессом сохранил риторику и повторил, что, хотя ставки на максимумах, пока рано говорить об их снижении. В фокусе предстоящей недели итоговые данные по инфляции за февраль.

‍

EUR. Евро продолжает находиться в рамках повышательной коррекции и торгуется к завершению торгов пятницы вблизи $1,0920. В фокусе недели было заседание ЕЦБ 7 марта, по итогам которого, как и ожидалось, ставки остались на прежних уровнях — по кредитам — 4,5% годовых, по депозитам — 4%, по маржинальным кредитам — 4,75%. Опубликованный обновленный прогноз регулятора показал, что нынешними темпами замедления инфляции в ЕЦБ в целом удовлетворены. Впрочем, смягчения ДКП как минимум до лета все еще не ожидается — пауза нужна регулятору, чтобы подтвердить устойчивость нынешних трендов. Два основных регулятора идут параллельно и, возможно, начнут одновременно смягчать ДКП летом. По данным Евростата, ВВП в 4 кв. вырос всего на 0,1%, что совпало с ожиданиями аналитиков. Техническая картина говорит о том, что евро вплотную готов к тесту важного уровня сопротивления $1,0930 и, если уровень выстоит, то стоит ожидать движение вниз к ближайшим целям 1.0830 – 1,0870.

‍

Brent. Актив торгуется вблизи $81,00. Устойчивость цены поддерживает ОПЕК+, который объявил о продлении дополнительных добровольных сокращений добычи объемом 2 млн. б/с до конца июня. Кроме того, в США заканчивается сезон техобслуживания НПЗ, а Саудовская Аравия объявила о повышении цен для клиентов из Азии, что в совокупности может отправить Brent на технический тест уровня $85,00 за барр. Минэнерго США отчиталось о сокращении запасов и нефти, и бензина за неделю. Так, запасы сырой нефти составили 1,367 млн. барр. (прогноз 2,40 млн. баррю), а запасы автомобильного топлива составили -4,46 млн. барр. (прогноз -1,64 млн. барр.). На предстоящей неделе возможен торговый коридор $83,20-85,50.

‍

RUB. Российский рубль сохраняет торговый коридор в диапазоне $90,20-93,30 и колеблется вблизи $91,50 сохраняя позитив несмотря на продолжающее санкционное давление. Февральские сборы по НГД в госбюджет выросли на 81% г/г и 40% м/м, восстановившись к среднемесячному уровню в соответствии с годовым бюджетом. Также был превышен объем нефтегазовых доходов, что привело к увеличению покупок валюты в ФНБ в рамках бюджетного правила в марте. В результате, ежедневный объем чистых продаж юаней Банком России снизится в ближайший месяц с 8,1 млрд. руб. до 7,1 млрд. руб., что незначительно ограничит скорость изъятия рублевой ликвидности из системы. По данным ЦБ РФ, на конец 2024 г. структурный дефицит ликвидности может составить 0,6-1,4 трлн. руб., основной причиной которого являются интервенции на валютном рынке (продажа юаней). Геополитика в части безопасно прохождения танкерами турецких проливов оказывают поддержку ценам на российскую нефть Urals, цена которой последние 2 недели держится выше не только санкционного потолка, но и $70 барр. Торговый коридор на предстоящую неделю $91,20-93,50.

‍

USD. На глобальных площадках затишье.В фокусе рынков блок статистики, который и объясняет отсутствие очевидного оптимизма. Данные по квартальному росту ВВП в США не оправдали ожиданий инвесторов. Он поднялся лишь на 3,2% в 4 кв. 2023 г., что хуже показателя предыдущего квартала (4,9%) и прогноза (3,3%). Объём заказов на товары длительного пользования в январе упал на 6.1%, тогда как месяцем ранее снижение было 0,3%. Это свидетельство сжатия потребительского спроса. Ослабевает и спрос на рабочую силу. Об этом говорит взлёт числа первичных заявок на пособие по безработице на 215К, против 202К в предыдущем периоде. Ценовой индекс расходов на личное потребление (PCI) снизился в январе до 2,4% год к году с 2,6% в декабре. Экономика замедляется. Во многом это следствие длительной жёсткости американского регулятора. Индекс доллара IDX.USD застрял вблизи 103,20-50 без особой динамики. Динамика трех основных индексов DJ, S&P 500 и Nasdaq к завершению торгов пятницы не показывает значимых колебаний, S&P 500 окреп на 0,52% до 5.096,27, DJ — на 0,12% до 38.996,39, Nasdaq прибавил 0,90% — до 16 091,92. Доходность 10-ти и 2-х летних трежерис составила 4,1840 и 4,5830 соответственно. В фокусе предстоящей недели данные о состоянии рынка труда в США по итогам февраля.

‍

EUR. Евро торгуется нейтрально в паре с долларом США третью неделю подряд.Торговый диапазон составил $1,0810-1,0850, что объясняется параллельными процессами в экономиках ЕС и США и позициях регуляторов. Индекс деловой активности в производстве немного уменьшился — до 46,5 п. с 46,6 п. Инфляция по индексу потребительских цен (ИПЦ) сократилась в феврале до 2,6% с 2,8%, а базовый ИПЦ – до 3,1% с 3,3%. Предстоящая неделя наполнена значимыми событиями — Заседание ЕЦБ 7 марта, выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в Конгрессе в среду и четверг, ВВП еврозоны и отчёт по рынку труда США в пятницу. Очевидно, что евро ждет период турбулентности. Технически, перевес в пользу снижения евро. Зона сильного сопротивления — $1,0890 – 1,0960.

‍

Brent. Сырьевой актив завершает торговую неделю вблизи сильного сопротивления $83,00 за барр. Текущий уровень полностью отражает настроения на сырьевом рынке. ОПЕК+ играет на стороне РФ. По словам Новака «Россия осуществит дополнительное добровольное сокращение добычи и экспорта нефти совокупно на 471К б/с во втором квартале 2024 г. в координации с некоторыми странами-участницами ОПЕК+». Алжир, Оман, Ирак и ОАЭ объявили, что продлят до конца июня сокращение добычи нефти. Это поддерживает быков. С другой стороны, геополитическое перемирие между Израилем и Палестиной может быть достигнуто уже на предстоящей неделе, что существенно снижает премию за риск. По данным Минэнерго США, запасы сырой нефти за неделю выросли на 4,199 млн. барр. (прогноз 3,10 млн. барр.), запасы бензина сократились на -2,832 млн. барр. (прогноз -1,460 млн. барр.). Коридор на предстоящую неделю 81,50-83,50 за бочку.

‍

RUB. Российский рубль продолжает движение в узком торговом коридоре $91,50-93,00 и завершает неделю вблизи $92,00. Опубликованный на прошлой неделе протокол февральского заседания Банка России подтверждает ожидания о сохранении жесткой денежно-кредитной политики в ближайшей перспективе, что сдерживает позитивные настроения инвесторов. В корпоративном сегменте наступает дивидендный сезон и многие крупные компании объявят о предстоящих выплатах. Внимание привлекают такие гиганты как, Татнефть, Башнефть, МТС, Магнит и бумаги Сбера. Минфин обозначил объем покупки валюты и золота в рамках бюджетного правила на март 2024 г. — 93,7 млрд. руб. Эта сумма включает ожидаемые дополнительные нефтегазовые доходы в размере 125,2 млрд. руб. и отклонения фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов по итогам февраля 2024 г. (-31,5 млрд руб.). Операции будут проводиться в период с 7 марта 2024 г. по 4 апреля 2024 г., соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 4,7 млрд руб. Февраль принес нервозность на валютный рынок из-за ожиданий новых санкций США, однако они оказались мягче, чем ожидалось. На предстоящую короткую неделю коридор для торговли $90,50-91,80.

‍

USD. В фокусе глобальных площадок активные обсуждения дальнейшей траектории ставки ФРС США. Участники рынка анализируют поступающую отчетность, напрямую влияющую на действия американского регулятора. Инвесторы демонстрируют осторожность в преддверии публикации отчета по потребительским ценам в США за январь, который будет обнародован в предстоящий вторник 13 февраля. От этой статистики зависят прогнозы относительно того, снизит ли ФРС ставки в марте или предпочтет подождать до мая. Представители ФРС высказываются за осмотрительный подход к процессу изменения ставки несмотря на оптимистичные данные по рынку труда и инфляции. Индекс доллара IDX.USD по-прежнему стабиле в области 103,90. Фондовый рынок завершает торги пятницы без заметной волатильности – три ведущих индекса DJ, Nasdaq и S&P 500 прибавляют в среднем 0,5-0,9%. Доходность 10-летних казначейских трежерис 4,1640%, а 2-х летки колеблются в диапазоне 4,466%, тем самым указывая на сохраняющуюся привлекательность расписок.

‍

EUR. С начала месяца евро сохраняет динамику в узком торговом коридоре, что указывает на напряженность в паре. Окончание торговой недели приходится на уровень среднесрочной поддержки $1,0750. На евро давят оптимистичные новости из США и рост индекса доллара. В зоне евро по-прежнему выходит слабая статистика. Индекс активности в сфере услуг снизился до 48.4 (пред. 48,80), экспорт немецких товаров в декабре снизился на 4,6%, а импорт — на 6,7%, в результате чего профицит сальдо торгового баланса сократился до 22.2 млрд евро. На фоне такой статистики, ЕЦБ вынужден будет рассматривать возможность смягчения монетарной политики, поскольку, в противном случае, давление на евро будет только усиливаться. Лучшим сценарием для евро на предстоящую неделю выступает сохранение текущего коридора в области $1,0720-1,0780.

‍

Brent. Актив закрывает торговую неделю вблизи $81,00 за баррель и демонстрирует активное восстановление от падения последних двух недель. Основным драйвером на рынке по-прежнему выступает геополитический конфликт между Израилем и Палестиной. При этом, мировые запасы нефти находятся на минимальных отметках с 2017 года. Участники рынки уверены, что сырье продолжит ценовое ралли по мере нарастания геополитических рисков. Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах сырой нефти, которые по итогам нежели выросли на 5,520 млн. барр. (прогноз 1,700 млн. барр.), а запасы бензина существенно сократились на -3,146 млн. барр. (прогноз 0,140 млн. барр.). В фокусе сырьевого рынка также статистика по инфляции в США, а потенциальной целью может выступить тест уровня $83,50 за барр.

‍

RUB. В России на текущей неделе внимание финансового сообщества будет приковано к пятничному заседанию Центрального банка России по ставке. Есть консенсус, предполагающий, что ЦБ пойдет на снижение ключевой ставки в 2024 году, однако конкретная дата начала этого процесса остается под вопросом. Ожидается, что решение будет зависеть от устойчивого замедления инфляции и инфляционных ожиданий, а также от динамики кредитования и денежной массы. Прогнозы на текущий год предполагают возможное снижение до 12,5-14,5%. Согласно статистике, наблюдается замедление инфляции (в терминах SAAR она снизилась с примерно 11% осенью до 6,5% в декабре и, вероятно, около 5% в январе), это не дает повода ее повышать, но снижать также острых причин нет. На истекшей неделе пришли две новости — Китайский банк Chouzhou Commercial уведомил клиентов об остановке операций с РФ и РБ, транзакции прекращены с использованием SWIFT, СПФС и китайской CIPS. Банк активно участвовал в расчетах по импорту. Вторая более позитивная – по данным СМИ, депозитарий СПБ Биржи (СПБ-банк) договорился с контрагентами из «дружественных» стран о разблокировке клиентских активов на $15,78 млн. Растущие цены на нефть и налоговый период могут поддержать рубль и вернуть к поддержке $90,00 на предстоящей неделе.

‍

USD. На глобальных площадках преобладают разнонаправленные настроения и причиной этому являются итоги Заседания ФРС США в среду 31 января и данные по рынку труда в США в пятницу. ФРС США по итогам январского заседания сохранила базовую процентную ставку на уровне 5,25–5,5% годовых. Отмечается, что в ФРС не считают целесообразным снижать целевой диапазон ставки, пока не появится больше уверенности в том, что инфляция устойчиво движется к 2%. Инвесторы резко отреагировали на риторику главы ФРС. Исходя из комментариев Дж. Пауэлла по итогам заседания стало понятно, что понижение ключевой ставки в марте вряд ли произойдет. В заявлении указано, что оценки FOMC будут учитывать широкий спектр информации, в том числе условия на рынке труда, инфляционное давление и ожидания, а также финансовые и международные события. Согласно отчета по рынку труда в США, за январь было создано 353К рабочих мест (прогноз 180К), а уровень безработицы в декабре оставался стабильным на уровне 3,7%. На своем декабрьском заседании представители ФРС опубликовали прогнозы, которые указывают на то, что они могут осуществить три снижения процентных ставок на четверть процентного пункта в этом году. Рынки, однако, ожидают, что центральный банк будет более агрессивным, а трейдеры фьючерсами закладывают до шести сокращений. Индекс доллара IDX.USD вырос до 104,10 и отправил на коррекцию весь спотовыйй рынок. Доходность казначейских облигаций так же росла, особенно на более длительных сроках. Двухлетняя доходность облигаций Минфина США — до 4,37%, а 10-ти летние выросли до 4,093%. Основные индексы S&P 500, Nasdaq, DJ закрывают эту неделю на мажорной ноте, прибавляя около 1% каждый.

‍

EUR. Евро закрывает неделю вблизи $1,0820, реагируя снижением на статистику и новости из-за океана. Оглядываясь на предстоящие снижения ставки в США, в среду глава ЕЦБ К. Лагард сообщила, что процесс дезинфляции должен продолжиться для того, чтобы рассматривать варианты снижения процентной ставки в ЕС. В среду по Германии были опубликованы данные по розничным продажам, которые разочаровали рынок, так как ожидался рост на 0,7% после падения на -2,5%, а в результате было падение на -1,6%. Так же вышли итоговые результаты по Уровню безработицы и Инфляции в Германии за январь. Безработица осталась на прежнем уровне 5,8%, а инфляция подросла на 0,2%. Данные совпали с ожиданием аналитиков. Данные явно не в пользу укрепления европейской валюты. Давление на пару EUR/USD может сохраниться и на предстоящей неделе, а возможный коридор для торговли $1.0820-1.0735.

‍

Brent. Актив завершает неделю снижением вблизи $77,50 за баррель на фоне укрепления доллара по широкому рынку. Картель ОПЕК+ сократил добычу нефти в январе более чем на 400К б/с, чтобы тем самым способствовать росту цен, причем большую часть сокращений взяли на себя такие страны, как Ирак и Кувейт, и четверть пришлась на Ливию. В январе началась реализация плана экспортеров по сокращению добычи для стимуляции роста мировых цен на нефть. Добыча сократилась на 26,57 млн барр. Цены на нефть Brent за прошлую неделю потеряли больше 4% на фоне жесткой риторики ФРС по итогам заседания, а так же после выхода в четверг вечером новостей о возможном соглашении о приостановке военных действий между Израилем и ХАМАС. Однако, нет уверенности в мирном завершении вопроса конфликта в Красном море, по крайней мере, в ближайшее время. Запасы сырой нефти в США за неделю выросли на 1,234 млн. барр. (прогноз -0,217 млн. барр.), а запасы бензина – на 1,156 млн. барр. (прогноз 1,483 млн. барр.). Ожидается возврат цены Brent в диапазон $80-82.00 за бочку на предстоящей неделе.

‍

RUB. Российский рубль завершает неделю на минорной ноте, опустившись в пятницу до $91. Ослабление рубля наметилось в конце января, чему могло способствовать окончание налогового периода. Давление на рубль усилилось из-за снижения стоимости нефти на сырьевом рынке и подорожания доллара по широкому рынку. В фокусе предстоящих событий планируемое на 16 февраля заседание Банка России и ожидания по снижению ключевой ставки, в пользу которого накануне высказалась Глава ЦБ РФ Э. Набиуллина, речь шла о втором полугодии 2024 г. Рынок может воспринять это как негативный на перспективу драйвер для рубля. На предстоящем Заседании Банк России, скорее всего, сохранит ключевую ставку на нынешнем уровне в 16%. В настоящее время, несмотря на закрепление рубля в области вблизи $91,50 позитивные драйверы по-прежнему сохраняются. Опираясь на данные Росстата, годовая инфляция в конце января составила 7,3% г/г (в конце декабря — 7,4% г/г). Обязательная продажа валютной выручки экспортёрами сохраняется и возможна её дальнейшее продление. Продажи валюты из ФНБ также, вероятно, продолжатся и после 6 февраля, когда истекает срок текущего решения Минфина. В совокупности, аналитики едины во мнении, что цена рубля останется в феврале в сформированном коридоре $87,50-93,00.,00 21/03/2024 FOMC 5,50 5,25 20/03/2024 o/n o/n o/n 30 — Day Average RUONIA 15,97% MOSPRIME 20,88% ESTR 3.9060% SOFR 5.32667000%

‍

USD. На глобальных площадках в целом преобладают коррекционные настроения. В фокусе американского рынка публикация в среду протокола последнего январского собрания ФРС США. Отчет показал, что инфляция по-прежнему вызывает опасения регулятора. Федрезерв обеспокоен возможным риском преждевременного снижения процентных ставок, что может оказаться более нежелательным, чем их осторожное и поэтапное уменьшение. В документе подчеркивается необходимость внимательного анализа свежих экономических показателей для убеждения в достижении замедления инфляции до приемлемого уровня в 2%. По данным информагентств, трейдеры оценивают вероятность снижения ставки на майском заседании в 30%, на июньском – в 80%. Рынок бумаг показал разнонаправленную динамику. По итогам четверга S&P 500 вырос на 0,13% до уровня 4981,8, DJ прибавил 0,13% до 38 612,24, а Nasdaq снизился на 0,32% до 15 580,87 пунктов. Индекс доллара IDX.USD корректирует 9-ю неделю подряд с пика 104,7 до 103,20. Доходность 10-х трежерис 4,2830, а 2-х летних составила 4,6930. В фокусе предстоящей недели публикация данных по инфляции в США.

‍

EUR. Истекшая неделя принесла позитив на европейский рынок. Евро завершает торги пятницы вблизи $1,0830. Основной позитив пришел со стороны статистики — инфляция в январе снизилась до 2,8% с 2,9% в декабре. Базовый ИПЦ уменьшился до 3,3% с 3,4% соответственно. Индекс деловой активности (композитный PMI) в феврале поднялся до 48,9 с 47,9, а в ключевом секторе услуг – даже до вполне благополучного уровня 50 с 48,4. Хоть динамика данных и приобретает позитив, европейский регулятор не торопится с повышением ставки. Такой подход напрямую коррелирует с позицией ФРС США, однако экономика США значительно превосходит экономику ЕС по своему масштабу. Исходя из того, что доллар США корректирует по широкому рынку, евро получил ощутимую поддержку на спотовом рынке. Коридор для торговли на предстоящей неделе смещается в сторону небольшого повышения до теста ближайшего сопротивления $1,0850.

‍

Brent. Актив закрывает неделю снижением вблизи $80,50 за баррель, потеряв около 3% в пятницу. В течение неделю цена росла на новостях из Китая об окончании празднования Нового года и сохранение напряженности в Красном море. Поддержку ценам оказывал корректирующий индекс доллара IDX.USD. ФРС США пока не дает явных сигналов о том, какова перспектива изменения ставки в сторону ее снижения. Отсутствие определенности давит на цену. Традиционный отчет Минэнерго США о запасах сырой нефти также разочаровал инвесторов. Запасы и нефти, и бензина показали рост -3,514 млн. барр. (прогноз 3,879 млн. барр.) и -0,294 млн. барр. (прогноз -2,113 млн. барр.) соответственно. Ожидания по ценам Brent на предстоящей неделе сфокусированы вблизи поддержки $80,00 за барр. На динамику будет непосредственно влиять выход индекса потребительских расходов за январь, важный показатель, учитываемый ФРС в процессе принятии решения по ставке.

‍

RUB. Истекшая неделя была сокращенной по случаю празднования Дня защитника Отечества. Длинные выходные принесли два новых санкционных пакета из ЕС и США. 13-й пакет европейских ограничений коснулся физ. и юр. лиц не только из РФ, но и из Китая, Индии, Турции, Шри-Ланки, Сербии, Казахстана и Таиланда. Был расширен список товаров, экспорт которых в Россию запрещён. Согласно новым санкциям из США, в список попали более 500 юр. лиц и физ. лиц по линии Минфина и Госдепартамента, банки «Санкт-Петербург» и «Авангард» (всего 7 банков). Поскольку от вводимых ограничений несут потери и страны, которые их вводят, санкции по-прежнему не коснулись НКЦ и нефтегазовый сектор. Российский рубль завершает неделю вблизи $93,00. В рамках прошлой недели, на фоне роста санкционных рисков, рублю не удалось воспользоваться высокими ценами на нефть и подготовкой экспортеров к пику налоговых выплат и показать позитивную динамику. На предстоящей неделе давление на рубль могут оказать снижение цен на нефть, что компенсирует фактор поддержки рубля со стороны экспортеров. Коридор для торгов $91,50 – 94,50.

‍

USD. На американских площадках преобладают оптимистичные настроения благодаря выходу макростатистики. Квартальные данные по ВВП США за IV вышли в четверг 25 января значительно лучше ожиданий. ВВП составил 3,2% (прогноз +2%). Индекс РСЕ, а именно, базовая инфляция в годовом исчислении, также вышла лучше прогноза 2,9% (прогноз 3%). В пятницу 26 января положительный эффект был подкреплен позитивными данными по доходам населения США, которые в декабре выросли на 0,3% (прогноз 0,3%), при этом, расходы выросли на 0,7% (прогноз 0,4%). Таким образом, закрытие недели произошло на мажорной ноте. Индекс доллара IDX.USD вырос до 103,50, отправив спотовый рынок на недельные уровни поддержек. Ведущие индексы DJ, S&P 500 и Nasdaq завершили неделю у исторических максимумов на 38.109,43, 4.890,97 и 15.455,36 соответственно. Доходность 10-летних и 2-х летних трежерис составила 4,10 и 4,33. В фокусе американского рынка две ключевые новости — заседание ФРС США в среду 31 января. Рынок ожидает сохранение текущих уровней на 5,25%-5,50%. Внимание инвесторов сосредоточено на комментариях Главы ФРС. Важным событием пятницы 2 февраля станет публикация отчета по занятости в США за январь. Геополитика отошла на второй план, все внимание сосредоточено на определении курса монетарной политики.

‍

EUR. Новостью недели на европейском рынка стало первое в череде заседаний Центробанков в новом году заседание ЕЦБ 25 января. Совет управляющих ЕЦБ сохранил все три ставки без изменений — базовая ставка — 4,5%, маржинальная кредитная ставка — 4,75%, а депозитная — 4%. Решение ЕЦБ совпало с мнением аналитиков. На итоговой пресс-конференции Глава ЕЦБ К. Лагард отметила, что регулятор намерен вернуть инфляцию к среднесрочной цели в 2%. Согласно Евростату, годовая инфляция в еврозоне ускорилась с 2,4% в ноябре до 2,9% в декабре, что прервало тенденцию к снижению в течение полугода. Макроданные января говорят о снижении Композитного индекса деловой активности (PMI) от S&P Global за январь до 47,9 (прогноз 48,0), Индекс деловой активности в секторе услуг так же упал до 48,4 (прогноз 49,0). Индекс делового климата IFO Германии в январе составил 85,2 (прогноз 86,7), а Индекс потребительского климата (Gfk) упал до -29,7 (прогноз -24,5). Позитивные данные из-за океана усиливают давление на евро, который завершает неделю вблизи $1,0840. Важная поддержка по евро находится вблизи $1,0765, а уровень сопротивления на $1,0965. В фокусе предстоящей недели будет решение ФРС по процентной ставке и изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США (Nonfarm Payrolls).

‍

Brent. Сырьевой актив закрывает неделю вблизи $80 за баррель на сильной отчетности из США. Но, помимо, статистики и ее влияния на решение по ставке в США, в первую очередь, динамику цены определяет спрос, который формируют две крупнейшие экономики мира — США и Китай. И, если статистика из США демонстрирует устойчивость второй месяц подряд и говорит о стабильном спросе, то в фокусе рынка цели по выполнению ВВП в 5% в Китае и меры по фискальному стимулированию. Для финансирования расходов планируются специальные выпуски суверенного долга и долгов местных администраций при политике неизменных низких %-х ставок. Геополитика также влияет на цену Brent, однако краткосрочно. Как только ситуация в Красном море затихает, цена реагирует снижением на $2-2,5, однако быстро их отыгрывает. По данным Минэнерго США запасы сырой нефти сократились на -9,233 млн. барр. (прогноз -2,150 млн. барр.). На предстоящей неделе вполне вероятен тест $85 за баррель.

‍

RUB. Российский рубль закрывает торги пятницы чуть подешевев в отношении доллара США до $89,70, но при этом, по-прежнему сохраняет коридор $87,50-92,50. Из значимой макростатистики можно выделить итоговой отчет Банка России по инфляции за декабрь 2023г. Итак, по данным ЦБ, годовая инфляция в декабре немного снизилась – до 7,4% с 7,5% в ноябре. Однако, несмотря на замедление, устойчивое инфляционное давление оставалось высоким. Согласно прогноза Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики, годовая инфляции снизится до 4,0-4,5% в 2024 г. и останется в этом диапазоне. Индикатор бизнес-климата ЦБ в январе снизился до 6,8 п. с 7,8 п. в декабре, при этом остался вблизи среднего значения 2023г. Что повлияет на курс рубля в феврале? Одним из самых важных факторов является продажа валютной выручки экспортерами. Действие указа о продлении обязательной репатриации валютной выручки экспортерами № 771 от 11.10.23 г. истекает после 30.04.24 г. и вряд ли будет продлено. ЦБ РФ придерживается мнения, что эффект от данной меры уже получен рынком. Вторым по значимости – операции ЦБ РФ на открытом рынке, которые были возобновлены 9 января после пятимесячного перерыва в объеме покупок или продаж 11,8 млрд. руб. в день. Вместе с этим, в январе он продавал дополнительно по 0,8 млрд. в день. Это средства, связанные с пополнением и использованием средств ФНБ (Фонд Национального Благосостояния). Без внимания нельзя оставлять мировые цены на нефть и налоговые периоды. В совокупности, аналитики едины во мнении, что цена рубля останется в феврале в сформированном коридоре $87,50-93,00.

‍

USD. За истекшую неделю на глобальных площадках пребывали преимущественно ровные настроения. В фокусе американского рынка находилась статистика о розничных продажах в США за декабрь 2023 г., вышедшая в четверг 17 января — факт. 0,6% (прогноз 0,4%). Данные превзошли ожидания, как общий, так и базовый показатель продаж выросли ощутимо сильнее прогнозов. С начала года данные по американской экономике начали последовательно улучшаться. Рост розничных продаж, оптимистичные данные по рынку труда в первую неделю января – первичные заявки по безработице на неделе, оканчивающейся 13 января, показали прирост всего 187К при ожиданиях 207К – это практически минимум текущего делового цикла и должно трактоваться как сильный аргумент в пользу продления паузы ФРС в марте, аналитики уменьшают ожидания на снижение ставки ФРС с 70% до 60%. Реакция рынка в пользу укрепления доллара и повышения доходностей облигаций. Индекс доллара IDX.USD закрывает неделю на 103,02. Основные индексы DJ, Nasdaq и S&P 500 прибавили к концу недели 0,2%, 0,4% и 0,1% соответственно. Повышению настроений способствовало решение Конгресса США, принятое в четверг по одобрению законопроекта, позволяющего сохранить работу федерального правительства до марта. Доходность 10-летних облигаций поднялась до 4,09%, а 2-х летних – 4,40%. Американский рынок пребывает в ожидании январской статистики, чтобы окончательно сделать вывод о возможном решении ФРС США по ставке в марте.

EUR. Коррекция в паре несколько затянулась, евро в паре с долларом завис в узком диапазоне вблизи $1,0900, при этом, медвежьи настроения усиливаются. Фундаментально, возможное снижение ставки в США, совершенно не означает, что в ЕЦБ также последует этому сценарию. Пока сохраняется инфляционное давление, снижение не представляется возможным. С точки зрения статистики, итоговые ноябрьские цифры говорят о сокращении промышленного производства в ЕС -6,8% (прогноз -5,9%), ИПЦ в Германии в декабре остался прежним – на уровне 3,7%. Ближайшее заседание ЕЦБ состоится уже 25 января и комментарии главы регулятора должны внести ясность. Технически, евро готов протестировать сопротивление на $1,0965 и, если сможет закрепиться выше этого уровня, то вполне вероятен последующий тест на $1,1020. Противоположным сценарием выступает более глубокая просадка к уровню $1,0825.

Brent. Сырьевой актив закрывает торги пятницы вблизи $78,50 за баррель. Ожидания нефтяного рынка формируются вокруг профицита спроса (+0,5-0,6 млн. барр. в день) за счет сокращения добычи в США, связанного с аномальными холодами и плановым ремонтом НПЗ, планами ОПЕК+ и растущим спросом в Китае и Азии в целом. Так же на цену повлияла новость о том, что Национальная нефтяная корпорация Ливии (NOC) объявила форс-мажор на крупнейшем месторождении Ливии Шарара после его блокирования протестующими. Активисты требуют решения проблемы с нехваткой нефтепродуктов в регионе Феццан, расположенном на юго-западе страны, а также ремонта дорог и развития инфраструктуры области. Минэнерго США отчиталось о запасах сырой нефти за неделю, которые сократились на -2,492 млн. барр. (прогноз -0,313 млн. барр.), а запасы бензина выросли на 3,083 млн. барр. (прогноз 2,150 млн. барр.). Непогода блокирует автомобильный трафик и снижает потребление. На предстоящей неделе тест психологически значимого уровня $80,00 является наиболее актуальным.

RUB. Российский рубль закрывает неделю вблизи $88,00 и демонстрирует стабильность вблизи этого уровня. К основным факторам укрепления рубля можно отнести высокие цены на нефть, ограничение спроса на валюту в связи с сезонно низким импортом и высокой ключевой ставкой, сохранение мер валютного контроля и увеличение предложения валюты со стороны ЦБ РФ и Минфина. Так, в период с 15 по 30 января дневная продажа валюты ЦБ РФ будет составлять 12,6 млрд. руб., а Минфином 4,1 млрд. руб. Согласно итоговых данных, дефицит федерального бюджета в 2023 г. составил 3,2 трлн. руб. или 1,9% ВВП. Расходы составили 32,3 трлн. (план 29,1 трлн.), но в %-м отношении к ВВП, дефицит оказался на уровне плана (2%). В 2024 г. бюджет останется экономическим стимулом – по плану его расходы вырастут на 13% (дефицит 1,6 трлн. руб.), что в 2 раза больше прогнозной инфляции (4-6%) и даст по оценкам около +1,0-1,5% к росту реального ВВП в 2024г. Впереди налоговая неделя и при приближении дат выплат рубль может вплотную приблизиться к уровням поддержки $85,50-86,50.

‍

USD. На глобальных площадках первые недели нового года были насыщены статистикой и пребывали в формировании настроений и ожиданий, а геополитика добавляла волатильности. На американском рынке можно выделить две основных новости – выход данных о состоянии рынка труда в США 5 января и данные о состоянии потребительских цен, которые вышли в четверг 11 января. Отчет Минтруда США по рынку труда за декабрь оказался сильнее консенсус-прогноза и показал, что процесс балансировки спроса и предложения идет неравномерно. Количество созданных рабочих мест ускорился и составил 216К (прогноз 175К) и существенно превышает те 70-100К в месяц, которые глава ФРС Дж. Пауэлл считает оптимальным. При этом, уровень безработицы не изменился и составил 3,7% (прогноз 3,8%). Рост средней почасовой оплаты труда в годовом выражении неожиданно ускорился – с 4,0% до 4,1% (прогноз 3,9%). Рост предложения рабочей силы при неизменном уровне безработицы стал первым сюрпризом года. Об инфляции. Индекс потребительских цен за месяц вырос на 0,3% (прогноз 0,2%). За 12 месяцев ИПЦ закрыл 2023 год ростом на 3,4% (прогноз 3,2%). Большинство аналитиков ожидали ослабление инфляционного давления. Эта новость стала вторым сюрпризом. Исходя из этих данным, хочет рынок или нет, а необходимо принять тот факт, что агрессивного снижения ставки ФРС в новом году ожидать не стоит. Реакция рынка показала снижение фьючерсов на акции, а доходность облигаций выросла. Ведущие индексы S&P 500, DJ и Nasdaq завершают неделю без видимой волатильности. 10-летняя доходность облигаций Казначейства превысила 4%, доходность двухлетних облигаций подскочила выше 4,38%. Индекс доллара IDX.USD 102.17 и проявляет стабильность вблизи этого уровня.

‍

EUR. Европейская валюта завершает неделю вблизи $1,0920, отойдя от максимумов закрытия года на $1,1143. На европейском рынке внимание привлекли так же декабрьские данные по инфляции в Германии, которые вышли в четверг 4 января. Инфляция по итогам 2023 г. ускорилась до 3,7% с 3,2% месяцем ранее. Потребительские цены в стране по стандартам ЕС, по предварительной оценке, поднялись в среднем на 3,8% за год, что также совпало с ожиданиями. За декабрь показатель увеличился на 0,2% при прогнозе роста на 0,3%. Это дает возможность ЕЦБ удерживать процентную ставку дольше, чем ожидают финансовые рынки. Более того, ожидания снижения ставки могут измениться с 1,5% до 1,25% или 1%. Этот фактор поддержит евро. Техническая картина по евро говорит о коррекционном откате в паре с долларом США. Сохраняется потенциал для формирования разворотной модели «Двойная вершина» и продолжения бычьего направления. На предстоящую неделю коридор $1,0920-1,0980.

‍

Brent. Котировки нефти активно реагируют на ход вооруженного конфликта между Израилем и Палестиной. Неделю Brent закрывает близи $80 отреагировав на новости о том, что США и их союзники провели авиаудары по хуситам в Йемене в качестве ответа на атаки судов в Красном море, которые создали угрозу перевозкам энергоносителей и других товаров по этому важнейшему водному коридору. Главный риск для рынка нефти заключается в том, что Иран может оказаться напрямую втянут в конфликт между хуситами и США, а также их союзниками. Это поставит под удар логистику в регионе, добывающем треть всей мировой нефти. Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах в хранилищах. Запасы сырой нефти за неделю выросли на 1,338 млн. барр. (прогноз -0,675 млн. барр.), запасы бензина также выросли и составили 8,029 млн. барр. (прогноз 2,489 млн. барр.). Рост запасов игнорируется рынком, поскольку все внимание приковано к геополитике. На предстоящую пятидневку диапазон $79,50-82,50.

‍

RUB. По итогам года национальная валюта укрепилась и рубль завершил тяжелейший год трансформации экономики вблизи $91,5. Статистика, вышедшая по итогам года, дает право проанализировать происходящее в экономике и сформировать видение на ближайшее время. Итак, по предварительным данным Минфина, дефицит федерального бюджета в 2023 г составил 3,24 трлн. руб. или 1,9% ВВП (немного выше плановых 2,9 трлн руб. (1,5% ВВП), о которых в конце декабря говорил министр финансов А. Силуанов). Ненефтегазовые доходы по итогам года составили 20,3 трлн. руб. (более чем на 3,1 трлн. руб. выше плана, заложенного в закон о бюджете и +25% к уровню 2022 г). В частности, поступления по НДС от производства и импорта выросли на 21,6%. Этому способствовали рост экономики, более высокие значения инфляции, рост импорта в рублевом выражении с учетом опять же слабого курса рубля. Кроме того, росту ненефтегазовых доходов способствовали дополнительные сборы, введенные в течение года (в т.ч. налог на «сверхприбыль» 315 млрд. руб., курсовые экспортные пошлины). Теперь о расходах. Расходы бюджета в 2023 г составили 32,4 трлн. руб. (на 3,3 трлн руб выше плана и на 4% выше уровня 2022 г.). На декабрь пришлись расходы на 5,5 трлн. руб. (17% от годового значения). В среднем за последние 3 года на декабрь приходилось около 20% годовых расходов. Пока ресурсов ФНБ и возможностей Минфина по заимствованиям на внутреннем рынке достаточно для финансирования бюджетного дефицита. В 2024 г бюджетная политика останется стимулирующей, хотя и в меньшей степени, чем в 2023 г. Банк России не исключает снижение ключевой ставки с текущих уровней по мере ослабления инфляционного давления. Рубль стабилен в коридоре $85,50-93,00. Окончание недели вблизи $87,90 дает основание полагать продолжение движения в область теста нижней границы этого канала.

‍