USD. Истекшая неделя на мировых рынках была насыщенной как на макростатистику, так и на геополитические новости.

Президент США Д. Трамп планирует подать иск против председателя ФРС Дж. Пауэлла. Об этом он написал в своей социальной сети Truth Social. Речь идет о ремонте комплекса зданий регулятора, который обошелся бюджету в $3,1 млрд. Эти действия - результат отказа ФРС снижать ключевую ставку. В июле был сохранен уровнь 4,25–4,5% пятый раз подряд.

Минфин США зафиксировал совокупный валовой государственный долг США на уровне, превышающем $37 трлн., что стало абсолютным рекордом в истории Америки.  Сейчас одобрены новые государственные расходы после того, как Трамп в начале года подписал закон о расходах и снижении налогов. Этот закон добавит к госдолгу $4,1 трлн в течение следующего десятилетия.

Со стороны статистики в фокусе  рынка находились данные об инфляции в США.  Согласно данным Минтруда потребительские цены (индекс CPI) в США в июле увеличились на 2,7% г/г. (прогноз 2,8%). Таким образом, темпы роста не изменились по сравнению с июнем. Однако данные по индексу цен производителей (PPI) выросли до 0.9%. Рост показателя стал рекордным с июня 2022 г. и сильно превысил прогноз аналитиков, в среднем ожидавших повышения на 0,2%. Все это добавило разногласий в оценке ситуации со стороны аналитиков.

Несмотря на события рынка, участники продолжают закладываться на снижение ставок. Индекс доллара IDX.USD продолжает колебаться в диапазоне 97,20-97,80. Доходность американских 10-ти летних трежерис находится на уровне 4,2980%, а 2-х леток – на 3,7420%. Фондовый рынок по основным индексам торгуется без яркой волатильности.

Аналитики и инвесторы сосредоточены на предстоящей всречи президентов США и РФ на Аляске. Также новостная повестка содержит публикации Протоколов ФРС и выступление Дж. Пауэлла в Джексон-Хоул. Традиционно симпозиум в Джексон-Хоул служит площадкой для объявления крупных изменений в политике.

EUR. Евро торгуется вблизи важного уровня сопротивления на 1,1700. Анонс предстоящей недели содержит важные события для европейского рынка. В фокусе выступление президента ЕЦБ К. Лагард в среду, что совпадает с датой публикации протоколов ФРС. Впреддверии выступления главы ЕЦБ трейдеры настроены на сохранение прежней нейтральной риторики, однако, учитывая устойчивую инфляцию в сфере услуг на уровне 3.3% и ускорение роста зарплат, могут заставить Лагард занять более жесткую позицию.

Со стороны текущей статистики вышел разочаровывающий Индекс экономических настроений ZEW, в месячной оценке, как по Германии - 34,7 (прогноз 39,5), так и по Еврозоне в целом - 25,10 (прогноз 28,10). Объем промышленного производсва показал сокращение в годовой оценке до 0,2% (прогноз 1,7%).

Сейчас евро в паре с долларом торгуется в узком диапазоне $1.1650-1.1700. Прорыв этих границ может произойти после событий среды.

Brent. Цены на нефть выросли в преддверии пятничной встречи Д. Трампа и В.В. Путина и к окончанию торговой недели колеблятся вблизи отметки $69 за баррель, прибавив 0,7%.

Аналитики ожидают, что на цену нефти будут влиять итоги саммита РФ и США, а именно, будут ли введены санкции в отношении российской нефти. Обеспокоенность вызывают возможные санкции в отношении Китая за импорт российской нефти. Геополитической затишье на ближнем востоке также формирует нейтральную техническую картину.

Минэнерго США отчиталось о запасах на неделю. Запасы сырой нефти выросли на 3,036 млн. барр. (прогноз -0,900 млн. барр.), а запасы бензина незнчительно сократились п срвнению с прогнозом – на -0,792 млн. барр. (прогноз -1,000 млн. барр.). Рост запасов вызвает беспокойство у инвесторов, поскольку длинный летний сезон подходит к концу. Торговый диапазон для предстоящей неделе $65,50-67,20.

RUB. Встреча между президентом России В.В. Путиным и президентом США Д. Трампом состоится 15 августа на авиабазе Элмендорф-Ричардсон на северной окраине Анкориджа. Повестка встречи не раскрывается, но аналитики и политологи склоняются к следующи основным вопросам -  ситуации на Украине и перспектив мирного урегулирования, вопросов стратегической стабильности и контроля над вооружениями, восстановления торгово-экономических связей между Россией и США, глобальной энергетической безопасности, взаимодействия в Арктике и на Дальнем Востоке. Итоги встречи будут известны 16 августа, однако мировая общественность назвала “прорывным” предстоящий диалог лидеров двух стран.

Со стороны статистики по данным Росстата вышли хорошие цифры по инфляции. В июле она выросла до 0,57% с июньских 0,20%, но это стало следствием повышения тарифов ЖКХ. Показатель оказался ниже консенсус-прогноза экономистов в 0,76%. С начала года потребительские цены выросли на 4,36%, что близко к таргету Банка России в 4%. Таким образом, растет вероятность снижения в сентябре ключевой ставки сразу на 2 п.п.

Рубль в паре с юанем торговался в коридоре 11,00-11,50, а в паре с долларом США - 79,50-80,50. Волатильность на валютном рынке возможна по результатам саммита, а также общего насыщенного фона предстоящей недели.

USD. Истекшая неделя на мировых рынках была насыщенной как на макростатистику, так и на геополитические новости.

Президент США Д. Трамп планирует подать иск против председателя ФРС Дж. Пауэлла. Об этом он написал в своей социальной сети Truth Social. Речь идет о ремонте комплекса зданий регулятора, который обошелся бюджету в $3,1 млрд. Эти действия - результат отказа ФРС снижать ключевую ставку. В июле был сохранен уровнь 4,25–4,5% пятый раз подряд.

Минфин США зафиксировал совокупный валовой государственный долг США на уровне, превышающем $37 трлн., что стало абсолютным рекордом в истории Америки.  Сейчас одобрены новые государственные расходы после того, как Трамп в начале года подписал закон о расходах и снижении налогов. Этот закон добавит к госдолгу $4,1 трлн в течение следующего десятилетия.

Со стороны статистики в фокусе  рынка находились данные об инфляции в США.  Согласно данным Минтруда потребительские цены (индекс CPI) в США в июле увеличились на 2,7% г/г. (прогноз 2,8%). Таким образом, темпы роста не изменились по сравнению с июнем. Однако данные по индексу цен производителей (PPI) выросли до 0.9%. Рост показателя стал рекордным с июня 2022 г. и сильно превысил прогноз аналитиков, в среднем ожидавших повышения на 0,2%. Все это добавило разногласий в оценке ситуации со стороны аналитиков.

Несмотря на события рынка, участники продолжают закладываться на снижение ставок. Индекс доллара IDX.USD продолжает колебаться в диапазоне 97,20-97,80. Доходность американских 10-ти летних трежерис находится на уровне 4,2980%, а 2-х леток – на 3,7420%. Фондовый рынок по основным индексам торгуется без яркой волатильности.

Аналитики и инвесторы сосредоточены на предстоящей всречи президентов США и РФ на Аляске. Также новостная повестка содержит публикации Протоколов ФРС и выступление Дж. Пауэлла в Джексон-Хоул. Традиционно симпозиум в Джексон-Хоул служит площадкой для объявления крупных изменений в политике.

EUR. Евро торгуется вблизи важного уровня сопротивления на 1,1700. Анонс предстоящей недели содержит важные события для европейского рынка. В фокусе выступление президента ЕЦБ К. Лагард в среду, что совпадает с датой публикации протоколов ФРС. Впреддверии выступления главы ЕЦБ трейдеры настроены на сохранение прежней нейтральной риторики, однако, учитывая устойчивую инфляцию в сфере услуг на уровне 3.3% и ускорение роста зарплат, могут заставить Лагард занять более жесткую позицию.

Со стороны текущей статистики вышел разочаровывающий Индекс экономических настроений ZEW, в месячной оценке, как по Германии - 34,7 (прогноз 39,5), так и по Еврозоне в целом - 25,10 (прогноз 28,10). Объем промышленного производсва показал сокращение в годовой оценке до 0,2% (прогноз 1,7%).

Сейчас евро в паре с долларом торгуется в узком диапазоне $1.1650-1.1700. Прорыв этих границ может произойти после событий среды.

Brent. Цены на нефть выросли в преддверии пятничной встречи Д. Трампа и В.В. Путина и к окончанию торговой недели колеблятся вблизи отметки $69 за баррель, прибавив 0,7%.

Аналитики ожидают, что на цену нефти будут влиять итоги саммита РФ и США, а именно, будут ли введены санкции в отношении российской нефти. Обеспокоенность вызывают возможные санкции в отношении Китая за импорт российской нефти. Геополитической затишье на ближнем востоке также формирует нейтральную техническую картину.

Минэнерго США отчиталось о запасах на неделю. Запасы сырой нефти выросли на 3,036 млн. барр. (прогноз -0,900 млн. барр.), а запасы бензина незнчительно сократились п срвнению с прогнозом – на -0,792 млн. барр. (прогноз -1,000 млн. барр.). Рост запасов вызвает беспокойство у инвесторов, поскольку длинный летний сезон подходит к концу. Торговый диапазон для предстоящей неделе $65,50-67,20.

RUB. Встреча между президентом России В.В. Путиным и президентом США Д. Трампом состоится 15 августа на авиабазе Элмендорф-Ричардсон на северной окраине Анкориджа. Повестка встречи не раскрывается, но аналитики и политологи склоняются к следующи основным вопросам -  ситуации на Украине и перспектив мирного урегулирования, вопросов стратегической стабильности и контроля над вооружениями, восстановления торгово-экономических связей между Россией и США, глобальной энергетической безопасности, взаимодействия в Арктике и на Дальнем Востоке. Итоги встречи будут известны 16 августа, однако мировая общественность назвала “прорывным” предстоящий диалог лидеров двух стран.

Со стороны статистики по данным Росстата вышли хорошие цифры по инфляции. В июле она выросла до 0,57% с июньских 0,20%, но это стало следствием повышения тарифов ЖКХ. Показатель оказался ниже консенсус-прогноза экономистов в 0,76%. С начала года потребительские цены выросли на 4,36%, что близко к таргету Банка России в 4%. Таким образом, растет вероятность снижения в сентябре ключевой ставки сразу на 2 п.п.

Рубль в паре с юанем торговался в коридоре 11,00-11,50, а в паре с долларом США - 79,50-80,50. Волатильность на валютном рынке возможна по результатам саммита, а также общего насыщенного фона предстоящей недели.

‍

USD. Истекшая неделя на мировых площадках прошла в ожидании данных о занятости в США, а также под флагом геополитики и введении новых торговых пошлин администрацией Д. Трампа.

Так, пошлины для Индии были удвоены до 50% в качестве штрафа за покупку российской нефти. Правительство Индии назвало действия Трампа «несправедливыми, неоправданными и неразумными», однако, это пока всего лишь реакция. Наряду с этим у США растет напряженность в отношениях с Китаем. Трамп обсуждает возможные пошлины на Китай за покупку российской нефти. По мнению аналитиков, ухудшение отношений с Китаем и Индией нанесёт ущерб экономике самих США гораздо больше, чем этих стран.

Фокус рынка был сосредоточен на пятничных данных о состоянии рынка труда в США. Уровень занятости без учета с/х сектора США увеличился в июне на 147К (прогноз 111К, пред. 139К). Уровень безработицы неожиданно резко снизился, с 4,3% до 4,1% (прогноз 4,2%).

Рынок отреагировал резким ростом и доллар по индексу IDX.USD достиг максимума 27 июня вблизи зоны 97,40, прибавив в среднем +0,6%. Существующие тарифные риски указывают на возможное снижение ставки во втором полугодии, но инвесторы ждут более сильных сигналов, указывающих на разворот ДКП. Доходность 10-летних казначейских облигаций находится 4,25–4,35 %, а 2-х летних - 3,7700-3,7750%.

На предстоящей неделе 15 августа на Аляске ожидается встреча Д. Трампа и В. Путина, от результатов которой зависит не только геополитический, но и экономический вектор двух стран.

EUR. Европа активно обсуждает смену руководства ФРС США. К возможным приемникам Дж. Пауэлла причисляют К. Уоллера, отличающегося «голубиной» риторикой, поэтому риск резкого смягчения ДКП уходит на второй план.

Евро скорректировался с максимумов недели на $1,1700 к уровням поддержки на $1,1620-40.  Встреча Трамп-Путин на предстоящей неделе и, как следствие, ожидание геополитического позитива, поддерживают евро.

Статистика в зоне евро разочаровывает. Промышленное производство в Германии пережило самое большое падение за год, что привело к кризису, полученному из-за торговых пошлин, которые ввел Д. Трамп. Объем производства в июне снизился на 1,9% (прогноз -0,5%).  По данным Bloomberg, в связи с промышленным коллапсом экономика ФРГ сократилась на 0,2%, а не на 0,1%. В связи с последними событиями многие промышленные компании пересматривают свои прогнозы в сторону дальнейшего падения, по крайней мере до конца 2025 года. Помимо этого, торговый профицит в июне составил 14,9 млрд. евро против 18,6 млрд. в мае.

На предстоящей неделе возможен повторный тест уровня $1,1450. Многое зависит от результатов саммита на Аляске.

Brent. Цена Brent находится под давлением со стороны ослабления геополитической напряженности и закрывает торговую неделю вблизи $66,20 за баррель. Фактором давления служат ожидания по скорому завершению летнего сезона, в период которого спрос на топливо достаточно высок. При этом расширение поставок со стороны ОПЕК+ может привести к достижению рынком профицита предложения во второй половине года. Американские энергетические компании сокращают количество активных нефтяных и газовых буровых установок третью неделю подряд.

Запасы нефти в США неожиданно и ощутимо снизились. Нефтеперерабатывающие заводы страны работают на самом высоком уровне с 2019 г. Минэнерго США в еженедельном отчете зафиксировало снижение запасов сырой нефти на 3,029 млн. барр. (прогноз 0,200 млн. барр.), а запасов бензина на -1,323 млн. барр. (прогноз -1,000 млн. барр.). Рынок внимательно следит за вводимыми тарифами сос тороны США, касающиеся покупки российской нефти.

Ожидания по торговому коридору $65,00-67,50 для предстоящей пятидневки.

RUB. В фокусе российского рынка будет новость о назначенной на 15 августа встрече В. В. Путина и Д. Трампа на Аляске. Предполагается, что торговля предстоящей недели будет «отыгрывать» эту новость. Геополитические ожидания формируются вокруг  возможного прогресса по заключению мирного соглашения, хотя позиции сторон все еще далеки, а сам факт переговоров не гарантирует их успешности.

Банковские аналитики ожидают дальнейшего замедления инфляции в РФ и, соответственно, очередного снижения ключевой ставки ЦБ РФ по итогам заседания в сентябре и рассматривают уровень 16-17% как возможный для окончания финансового года.

Российский рубль устойчив в узком торговом коридоре $79,20-80,20. Не смотря на введение 50% тарифов в отношении Индии за покупку российской нефти, Россия может увеличить экспорт нефти из своих западных портов почти до 2 млн б/с в августе, что примерно на 200 тыс. б/с выше прогноза.

Аналитики и инвесторы сосредоточены на результатах встречи лидеров двух стран на Аляске. То, что саммит уже анонсирован, является прямым геополитическим позитивом. К окончанию недели возможно усиление волатильности на рынке в область $75,50-77,50.

‍

‍

USD. Истекшая неделя на мировых площадках была также окрашена волнениями вокруг вводимых администрацией Трампа торговых пошлин. Рынки ожидают большей конкретики от новостного фона. Президент США объявил о новых 30% пошлинах на импорт из ЕС и Мексики. Инвесторы оценивают риски новой эскалации с точки зрения хеджирования этого риска по привычной схеме - через доллар.Как итог — фьючерсы США в минусе: S&P 500 -0.33%, Nasdaq -0.21%, Dow -0.63%. Данные по ВВП США за второй квартал, вышедшие во вторник показали, что индекс потребительских цен США вырос на 0,3% в июне после повышения на 0,1% в мае, отражая ранние последствия торговых тарифов Трампа.Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что ожидает, что тарифы будут способствовать росту инфляции этим летом, что, вероятно, заставит ФРС сохранять паузу до конца года.Индекс доллара IDX.USD завершает неделю в плюсе вблизи уровня 97,60, прибавив почти 1%. 10-ти летние трежерис - 4,3920%, а 2-х летние - 3,8650%. Между тем, Трамп продолжил выдвигать новые тарифные угрозы в преддверии своего дедлайна 1 августа, что еще больше создало осторожное настроение среди инвесторов. Над рынком нависла новая угроза тарифов до 200 % на фармацевтику и полупроводники. Согласно плану Д. Трампа тарифы резко вырастут после окончания «льготного» периода.

EUR. На фоне роста доллара США на спотовых рынках, евро показывает нисходящую динамику, тестируя уровень $1,1550 к концу недели. С января текущего года евро показал 15%-й рост и аналитики расценивают это движение как консолидацию перед очередным походом наверх. Учитывая тот факт, что ставка ФРС гораздо привлекательнее, чем ЕСВ, расбалансировка будет только нарастать.

Чем сильнее будет давление на платежный баланс США, тем увереннее будет себя чувствовать евро. Дефицит текущего счета США составляет 4,6% от ВВП, а чистая международная инвестиционная позиция (NIIP) ухудшилась до -91% от ВВП. В отличие от этого, ЕС имеет профицит и положительную NIIP.

В мае 2025 года внешнеторговый профицит ЕС вырос до 16,2 млрд. евро, по сравнению с 12,7 млрд. евро годом ранее. Таким образом, дисбаланс двух экономик только нарастает.

На предстоящей неделе возможно возобновление роста пары и коридор $1,1580-1,1750.

Brent. Сырьевой актив торгуется вблизи $68,50, подтверждая узкий торговый диапазон, который сохраняется уже на протяжении 2-х месяцев. Рынок демонстрирует устойчивость к объявлению новых тарифных ограничений, вводимых Д. Трампом.

Добыча нефти в России в июне выросла на 41 б/с, до 9,025 млн., свидетельствуют данные ежемесячного доклада ОПЕК. Однако этот объем ниже установленной картелем квоты на 25К б/с. Картель рассчитывает на повышение спроса на нефть в текущем году на 1,3 млн. б/с к уровню 2024 г., поэтому входящие в соглашение о регулировании производства Россия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман решили увеличить добычу. Продолжать ее добровольное сокращение уже невыгодно, так как рост цен зависит главным образом от спроса, а не от сокращения предложения, которое к тому же легко компенсируется увеличением добычи в странах, не входящих в сделку, в первую очередь в США. Об этом заявил генсекретарь ОПЕК Хайсам аль-Гайс на международном семинаре ОПЕК.

Еженедельный отчет Минэнерго США зафиксировал снижение запасов сырой нефти на -3,859 млн. барр. (прогноз -1,800 млн. барр.), а запасы бензина показали рост на 3,399 млн. барр. (прогноз -0,900 млн. барр.)

Для предстоящей торговой недели актуален прежний коридор цен на уровнях $68,20-72,00.

RUB. Истекшая неделя для российского рынка характеризовалась разнонаправленным геополитическим фоном.

Д. Трамп дал срок для РФ на урегулирование вопросов по Украинскому конфликту в 50 дней, но без санкций. На фоне слов «но без санкций» рубль показа укрепление во вторник 15 июля до уровня $77,80. То, что не было введено конкретных санкций стало фактором поддержки для рубля.

ЕС вводит очередной, 18-й по счету пакет санкций против РФ. Пакет включает новый потолок цен на нефть до $47,60 за барр., пакет включает новый запрет на транзакции, связанные с «Северным потоком-1» и «Северным потоком-2», нефтеперерабатывающий завод «Роснефти» в Индии, китайские банки и 22 российских банка. В общей сложности под новые ограничения попали более 50 физлиц, предприятий и организаций.

Согласно данным Банка России, месячный рост цен в РФ значительно замедлился в июне, что стало первым значимым признаком того, что борьба с инфляцией может войти в новый этап. Хотя годовая инфляция остается на уровне 9%, что намного выше целевого показателя в 4%, текущий рост цен теперь соответствует этой цели после замедления по сравнению с предыдущим месяцем. Инфляция в РФ с 8 по 14 июля составила 0,02% после 0,79% с 1 по 7 июля , 0,07% с 24 по 30 июня, 0,04% с 17 по 23 июня и с 10 по 16 июня, 0,03% с 3 по 9 июня, сообщил в среду Росстат. Из данных за 14 дней июля этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция в РФ на 14 июля замедлилась до 9,34% с 9,46% на 7 июля.

Фокус предстоящей недели сосредоточен на итогах Заседания Банка России в пятницу 25 июня. По мнению аналитиков, Банк России продолжит снижать ставку, но более активными темпами. Коридор на предстоящую неделю 78,20-80,20.

‍

USD. Истекшая неделя на мировых рынках прошла в ожидании анонса новых тарифных пошлин и оценке их влияния на перспективы мировой экономики. На американских площадках фокус был сосредоточен на публикации июньских протоколах заседания ФРС. Инвесторы и аналитики ожидали, что «минутки» могут дать сигналы о дальнейшей динамике ставке. Рынок ждет два снижения до конца года, а Д. Трамп усиливает давление на главу ФРС Дж. Пауэлла. Потенциальный приемник – Кевин Хассет, советник Д. Трампа. Однако, рынок до конца не дооценивает, что может повлечь за собой смена главы ФРС. Участники рынка по-прежнему сфокусированы на тарифной политике. Уже объявлено о повышении ставок пошлин до 30–35 % на импорт из ЕС, Мексики, Канады и фармацевтики с 1 августа. Постоянные изменения тарифов добавляет рынку неизвестности. При том, что Д. Трамп настаивает на снижении ключевой ставки. Инфляционные ожидания снизились до 3% и ФРС, в свою очередь, ждет, какие последствия принесут изменения в тарифах.

Тем временем, доллар США продолжает укрепляться на спотовом рынке. Индекс доллара IDX.USD к закрытию торгов пятницы показал рост на 0,8% до 97,50. Фондовый рынок демонстрирует разнонаправленные направления, но в целом, фавориты рынка DJ, Nasdaq и S&P500 по итогам недели торгуются в плюсе 0,3-0,5%. Американские 10-ти летние трежерис выросли до 4,4250%, а доход по 2-х летним составил 3,8960%.

В фокусе предстоящей недели данные об инфляции в США.

EUR. Евро завершает торговую неделю вблизи нижней границы поддержки восходящего канала на $1,1675, отступив от многолетних максимумов. Как правило, евро реагирует активнее всех на укрепление индекса доллара. Ожидания того, что новые тарифы разгонят инфляцию формируют устойчивое мнение о более длительном сохранении высоких ставок в США.

Евростат на истекшей неделе порадовал статистикой по розничным продажам в ЕС, которые выросли на 1,8% (прогноз 1,2%) в годовой оценке за май. Во вторник вышли данные об объемах импорта за май по Германии, ведущей экономики Еврозоны. Импорт в месячной оценке показал заметное снижение на -3,8% (прогноз -0,9%), достигнув пятимесячного минимума в 111,1 млрд. евро. Это снижение стало противоположностью ранее пересмотренного прироста в 2,1% за предыдущий месяц. Учитывая то, что показатели импорта используются для оценки внешней торговой активности Германии и спроса на импортируемые товары внутри страны, можно сделать вывод о торможении внешней торговли в целом.

Блок новостной статистики из США будет влиять на евро и добавит волатильности. При сохранении уровня $1,1665 возможен возврат на повторный тест уровней $1,1950-1,2000.

Brent. Сырьевой актив достиг уровня $70,70 к завершению торгов пятницы, восстановившись от уровней прошлого месяца. Центральной новостью недели стали результаты встречи министров ОПЕК+ в субботу. страны ОПЕК+ договорились увеличить добычу на 548К барр. в сутки в августе. В предыдущие три месяца производство наращивалось на 411К барр. в сутки.

Новые тарифы, анонсируемы Д. Трампом вызывают опасения на  сырьевом рынке по поводу возможного негативного влияния на экономику и, соответственно, на спрос. Однако, высокий и устойчивый спрос на энергоресурсы в США, поддерживает цены на текущих уровнях. Трейдеры оценивают корреляцию между увеличением добычи странами ОПЕК+ и мировым спросом.

Минэнерго США зафиксировало рост запасов сырой нефти за неделю на 7,07 млн. барр. (прогноз -1,7 млн. барр.) и снижение запасов бензина на -0,825 млн. барр. (прогноз -0,3 млн. барр.). Коридор на предстоящую неделю $68,50-71,50.

RUB. Российский рубль стабилен в диапазоне $77,80-78,90. Усилившаяся волатильность в пятницу вокруг уровня $78,00 была вызвана ухудшением геополитического фона. В Сенате США обсуждают жёсткий законопроект по новым санкциям против РФ, инициированный сенатором Линдси Грэмом. В предстоящий понедельник рынок будет ждать заявлений Трампа по этому вопросу. Усиление санкционной повестки пока не оказывает влияния на стоимость рубля.

По данным Минэкономразвития РФ, в мае 2025 г. ВВП вырос лишь на 1,2% г/г после 1,9% в апреле. А за 5 месяцев рост составил 1,5% г/г против 4,3% в 2024 г. В стране зафиксировано снижение безработицы до 2,2%, а инфляция складывается по низкой траектории. Итоговые данные Росстата, вышедшие 11 июля, говорят следующее. Инфляция в России в июне 2025 г. составила 0,20% после 0,43% в мае, 0,40% в апреле, 0,65% в марте, 0,81% в феврале и 1,23% в январе. За полугодие 2025 года потребительские цены в РФ выросли на 3,77%. Также аналитики отмечают, что снижение ставки до уровня 18% уже на ближайшем заседании 25 июля, является базовым сценарием.

Возможное ослабление курса рубля может быть вызвано ростом спроса на иностранную валюту, вызванным необходимостью погашения валютных кредитов, а также усилением санкционного давления. На предстоящей неделе вероятный торговый диапазон для рубля в паре с долларом $78,20-79,20 и в паре с юанем 10,8-11,50 с возможностью теста верхних границ.

‍

USD. Несмотря на короткую неделю для американского рынка, пятидневка выдалась насыщенной на статистику и события в целом. Центральной новостью стала отчетность с рынка труда США. Отчет о количестве вновь созданных рабочих мест в США за июнь оказался сильнее ожиданий рынка. Так, прирост рабочих мест составил 147К (прогноз 110К). Показатели за предыдущие 2 месяца пересмотрены в сторону повышения суммарно на 16К. Безработица неожиданно снизилась до 4,1% с 4,2% в мае (рынок ожидал повышения до 4,3%). Таким образом, инфляционное давление со стороны рынка труда постепенно снижается при сильном приросте рабочих мест. Инвесторы восприняли эти данные, как сигнал того, что ФРС не будет спешить со снижением ставки до прояснения ситуации с тарифами и проявления их влияния на инфляцию. Высокий уровень ставок в купе с сокращением ВВП создают риски для инвесторов и заставляют пересмотреть долларовые портфели. Согласно данным финального отчёта Бюро экономического анализа Министерства торговли США, ВВП США в I кв. 2025 г. сократился на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом в пересчете на год. Ранее сообщалось о снижении ВВП на 0,2%.

Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (июнь) 49,0 (прогноз 48,8). ISM также стабильно держится ниже 50. Это указывает на нарастающее замедление экономической активности.

Индекс доллара США IDX.USD отражает текущую картину настроений на рынке и торгуется вблизи 96,80. Ключевые индексы DJ, Nasdaq и S&P500 переписывают свои максимумы. Доходность 10-ти летних трежерис 4,3550%, а 2-х летних - 3,8760%.

EUR. Истекшая неделя для евро стала максимально удачной – в паре с долларом США была преодолена отметка $1,1800. Прохождение данного уровня открывает перед евро путь к $1,2070.

Сектор услуг еврозоны вернулся к росту в июне после краткосрочного сокращения в мае, согласно исследованию, опубликованному в четверг. Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг HCOB (PMI) для еврозоны, составляемый S&P Global, вырос до 50,5 в июне с 49,7 в мае. Июньский показатель демонстрирует, что доминирующая сфера услуг в ЕС расширялась незначительными темпами. Несмотря на возвращение к росту, спрос в секторе услуг оставался слабым, хотя деловая уверенность показала признаки улучшения в течение месяца.

Тарифная война Д.Трампа дает инвесторам основание полагать, что сила фондового рынка для США гораздо важнее, чем сила доллара, поэтому последовательное укрепление евро, несмотря на статистику, вполне закономерно и среднесрочная цель $1,2050-1,2200 представляется вполне реальной. Коридор на предстоящую неделю 1,1720-1,1800.

Brent. После стабилизации геополитической обстановки вокруг Ирано-израильского конфликта сырьевой актив занял достаточно узкий торговый диапазон 66,20-67,50 за баррель. Средние мировые цены на нефть в июне текущего года упали в годовом выражении на фоне экономической неопределённости, связанной так же с пошлинами Д. Трампа. Так, средняя цена нефти Brent в июне составила $66,12 за баррель, что оказалось на 20% уровня июня 2024 г. - $82,39.

На 6 июля запланирована встреча министров ОПЕК+, на которой будет обсуждаться увеличение квот на 411К баррелей в сутки, начиная с августа. По оценкам аналитиков, это может прибавить к мировому предложению около 1,6 млн. барр. и сократить текущий дефицит, который составляет примерно 600К барр. в сутки. Если данное решение будет принято, то рынок может отреагировать снижением котировок.

Минэнерго США зафиксировало рост запасов сырой нефти за неделю на 3,8 млн. барр. (прогноз -3,50 млн. барр.), а запасы бензина выросли на 4,19 млн. барр. (прогноз 0,66 млн. барр.).

Коридор на предстоящую неделю $67,50-68,50 за барр.

RUB. Российский рубль завершает неделю в прежних торговых пределах $78,20-79,20, демонстрируя стабильность на этих уровнях.

Минфин РФ прогнозирует дефицит федерального бюджета на уровне 3,8 трлн. руб. при курсе $94,3 в среднем по году. Аналитики оценивают влияние текущих котировок на доходы бюджета.

Кроме того, на доходы бюджета влияет стоимость нефти. В мае 2025 г. нефтегазовые доходы бюджета сократились на 14,4% г/г, но их снижение было компенсировано ростом ненефтегазовых доходов на 12,3% в годовом исчислении. Российская экономика уже по итогам первого квартала замедлила рост до 1,4% г/г.

Из данных Росстата РФ за июнь этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция на 30 июня замедлилась до 9,39% с 9,88% на конец мая (точные данные по годовой инфляции на конец июня Росстат опубликует 11 июля). Инфляция демонстрирует снижение и это является ключевым основанием для смягчения ДКП.

В этой связи, глава регулятора Э. Набиуллина отметила во время пресс-конференции на Финансовом конгрессе - «Скорее всего, если ничего не произойдет непредвиденного, если сохранятся те тенденции, которые сейчас сформировались, то, с большей вероятностью, если можно так сказать, будем рассматривать снижение ставки, скорее, будет обсуждаться шаг этого снижения».

Снижение ставки может ослабить позиции рубля, но большая волатильность ожидается к заседанию ЦБ РФ, которое состоится 25 июля. Коридор на предстоящую неделю $78,00-79,20.

‍

USD. Неделя прошла под флагом геополитического урегулирования Ирано-израильского конфликта. В ночь на 24 июня президент США Д. Трамп объявил, что Иран и Израиль договорились о прекращении огня. Обе страны это подтвердили, но перемирие было неустойчивым. Однако, это объявление вселило надежду на то, что 12-дневный конфликт, отмеченный авиа ударами, наконец, подходит к концу. Вторым значимым событием недели стала встреча лидеров НАТО в Гааге. На саммите была одобрена цель по расходам на оборону в размере 5% от валового внутреннего продукта и значительное увеличение по сравнению с текущей целью в 2% от ВВП. Европа согласилась с тем, что основную тяжесть украинского конфликта она будет нести на себе и потратит 50 млрд. евро в этом году.

События недели привели к ослаблению доллара США и индекс IDX.USD опустился к отметке 96,00. Основные фондовые индексы DJ, Nasdaq и S&P500 получили поддержку на новостях и закрыли неделю в зеленой зоне. Доходность 10-ти летних трежерис составила 4,2520%, а 2-х летних - 3,7320%.

В фокусе предстоящей недели и начала июля статистика о занятости в США, которая ожидается в четверг 3 июля. В пятницу 4 июля Америка празднует День независимости.

EUR. Евро завершает неделю на мажорной ноте, преодолевая отметку в $1,1650 на волне ослабления геополитических рисков разрастания Ирано-израильского конфликта. Это самый высокий уровень с октября 2021 г. Тем не менее, ЕС склонен создавать риски самостоятельно, планируя ввести ответные пошлины на импорт из США, в том числе на самолеты компании Boeing, если Д. Трамп все-таки введет базовую пошлину на товары блока. Пока Еврокомиссия заняла выжидательную позицию на этот счет.

ЕЦБ снизил процентные ставки в этом месяце в 8-ой раз за текущий год и заявил о паузе до прояснения ситуации вокруг торговых отношений с США. Так же ЕЦБ отмечает устойчивую позицию по инфляции на уровне 2%.

На волатильность евро на предстоящей неделе может повлиять статистика с рынка труда в США. Закрепление евро выше отметки $1,1720 откроет дорогу к уровням $1,1850-1,1900. Если данные по занятости окажут поддержку доллару США, то критическим уровнем для разворота станет пробитие отметки вблизи $1,1470.

Brent. Цена нефти марки Brent завершает неделю вблизи $66,20 за баррель. После новости о перемирии на Ближнем Востоке сырье потеряло в цене около $10, что составляет 12% от достигнутых максимумов. Сразу же цена опустилась ниже $69 за барр., к уровням до начала конфликта. Если ситуация будет развиваться в позитивном ключе, то аналитики не исключают возврат к прежнему диапазону $59,50-65,50.  С фундаментальной точки зрения инвесторы  продолжат оценивать факторы спроса и предложения на рынке и, в частности, перспективу заключения торговой сделки США и Китая.

Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах сырой нефти за истекшую неделю. Согласно отчету, запасы в хранилищах сократились на -5,836 млн. барр. (прогноз -1,200 млн. барр.), а запасы бензина на -2,075 млн. барр. (прогноз -0,500 млн. барр.). На уровне запасов сказывается летний сезон отпусков, традиционно приводящий к увеличению автомобильного трафика в США.

Диапазон на предстоящую неделю $65,20-66,70.

RUB. Российский рубль по итогам недели демонстрирует стабильность на отметке вблизи $78,50, евро торгуется чуть выше 91,20, а биржевой курс юаня поднялся до 10,95.

Банк России оценивает укрепление рубля как обеспечение дополнительного дезинфляционного эффекта для экономики и связывает с последствием жёсткой денежно-кредитной политики. Также, Банк России озвучил планы по ключевой ставке до конца года, объявив, что снижение, при условии замедления инфляции, может продолжиться. Дальнейшая динамика потребительских цен будет определять тренд.

Кроме того, на динамику рубля может оказать влияние перемирие между Израилем и Ираном и, как следствие, падение цен на нефть.

Ближайшее заседание Совета директоров ЦБ РФ пройдет 25 июля и аналитики ожидают продолжения снижения ключевой ставки, что, скорее всего, приведёт к ослаблению рубля с преодолением отметки $80,00.

В конце недели ЕС планирует утвердить 18-й пакет антироссийских санкций, который включает постепенный отказ от российского газа, снижение потолка цен на нефть до $45 барр. и ограничения против банковского сектора. Инвесторы в РФ в целом готовы к новым санкциям, но фактическое их введение может ухудшить краткосрочные настроения с учетом отсутствия значимых геополитических и экономических драйверов повышения.

Коридор на предстоящую неделю $78,20-79,00 и 10,85-11,00 к юаню.

‍

USD. На глобальных площадках смешанные настроения. Истекшая торговая неделя была богата на политические события. В первую очередь, это удар США по ядерным объектам Ирана в Натанзе, Фордо и Исфахане. Д. Трамп в обращении к нации назвал момент историческим, а операцию - успешной. Одним из последствий может быть перекрытие Ормузского пролива, о чем заявил Иран. Аналитики едины во мнении, что перекрытие единственного пути для транспортировки приведет к скачку цен на сырьевых рынках и ослабит евро.

 По итогам Заседания в среду, ФРС США ожидаемо сохранил ставку на прежних 4,5%. Дж. Пауэлл на своей пресс-конференции придерживался голубиной риторики. Уровень ставки он объяснил, прежде всего тем, что целевая инфляция в 2% не достигнута, ожидается рост основной инфляции PCE до уровня 3,1%, по сравнению с 2,8% в марте. Кроме того, глава ФРС прямо отметил, что тарифная политика заставляет выждать какое-то время и воздержаться от смягчения ДКП.

На этом фоне индекс доллара IDX.USD демонстрирует уровень 98,90, что пока указывает на опасения инвесторов вкладываться в долларовые активы. Скачек индекса на 0,5% на новостях об ударе США по Ирану не изменил настроений на рынке. Доходность 10-ти летних американских трежерис 4,3620%, а 2 - летних -  3,8970%.

В фокусе рынка развитие конфликта вокруг Ирана.

EUR. По итогам недели евро занял комфортный в среднесрочной динамике торговый диапазон $1,1420-1,1595. При этом, волатильность у границ коридора вызвана, как правило, выходом статистики и результатами заседаний Центробанков. 

Статистика по Еврозоне оказывает поддержку евро. Индекс экономических настроений ZEW в ЕС вырос в июне с 11,6 до 35,3 п. даже в условиях торгового конфликта с США. Кроме того, достижения уровня инфляции в 2%, как ориентира для экономики, является ключевым фактором для евро. На этом фоне ЕЦБ рассматривает завершение цикла смягчения ДКП. 

Техническая картина указывает на тест среднесрочного сопротивления вблизи $1,1600. Последовавший откат к поддержке на уровне $1,1420 подтверждает среднесрочный торговый канал.

При усилении позиций доллара США и укреплении индекса доллара IDX.USD возможен повторный поход в область $1,1550.

Brent. Актив закрывает торги пятницы вблизи $76,00 за баррель. На сырьевой рынок пришел шторм, вызванный геополитическим конфликтом. В выходные США нанесли удар по ядерной инфраструктуре Ирана, на что парламентарии последнего проголосовали за перекрытие Ормузского пролива, по которому ежедневно проходит порядка 20% мировой нефти и 30% СПГ. Рынок отреагировал скачком цен на нефть марки Brent до $80 за барр., но сразу вернулся к отметкам $78,00. Технически, это важный уровень сопротивления, преодолеть который пока непросто.  

Закрытие пролива критично не только для цен на сырье, но и для Ирана и его основного покупателя – Китая. Таким образом, данный шаг будет нести за собой серьезные последствия для мировой экономики энергоносителей.

На предстоящей неделе возможна повторная попытка теста уровня $78,50-79,00 за баррель. Улучшение геополитической картины вернет цены в область $75,50-76,50.

RUB. Продолжается консолидация рубля на уровнях $78,00-78,70. Пара юань/рубль торгуется вблизи отметки 10,90.

По итогам заседания 6 июня Банк России снизил ключевую ставку на 1% до отметки 20%. Исходя из комментариев регулятора, смягчение ДКП объясняется устойчивой динамикой в снижении инфляции.  В апреле 2025 г. текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 6,2% в пересчете на год после в среднем 8,2% в 1к25. Аналогичный показатель базовой инфляции составил 4,4% после в среднем 8,9% в предыдущем квартале. При этом, большинство индикаторов устойчивой инфляции находятся в диапазоне 5,5–7,5% в пересчете на год. Оперативные данные в мае указывают на дальнейшее снижение текущего роста цен, но со значимым вкладом со стороны волатильных позиций. Годовая инфляция, по оценке на 2 июня, замедлилась до 9,8%.По мнению руководства регулятора, российская экономика выходит на траекторию сбалансированного роста. Аналитики едины в мнении, что, если по итогам текущего месяца будет зафиксировано продолжение снижения роста цен, то в июле у ЦБ РФ появятся основания опустить ставку еще на 1–1,5%.

Однако, нынешний уровень стоимости национальной валюты негативно сказывается на доходах бюджета, о чем неоднократно упоминалось на ПМЭФ, проходящем в Санкт-Петербурге. На стоимость рубля оказывает влияние снижение активности импортеров, геополитические риски Ирано-Израильского конфликта и тарифная политика США.

Обострение геополитических факторов, которые могут привести к скачку роста нефти на мировых рынках, а также ослабление доллара США по широкому спектру, могут оказать среднесрочную поддержку рублю. Коридор на предстоящую неделю $77,50-78,50, а в паре с юанем возможен тест уровня 10,50.

‍

USD. Истекшая неделя стала периодом потрясений для глобального рынка. США подняли пошлины для Китая до 125% и, судя по настроениям, это только начало.8 апреля, Трамп поднял пошлины для Пекина суммарно до 104%. КНР ответил повышением тарифов на американские товары в сумме до 84%. В среду, 9 апреля, когда рынки по всему миру лихорадило, Трамп неожиданно объявил об отмене большинства своих тарифов в отношении ряда стран на 90 дней, однако сохранил снижение на 10%. Данное решение Д. Трампа вернуло мощное ралли на фондовые рынки по всему миру. Индекс S&P 500 показал самый сильный дневной рост с 2008 г. после заявления Трампа. Nasdaq также резко восстановился, продемонстрировав самый большой однодневный рост за более чем 24 года.

Индекс доллара США IDX.USD ускорил падение, вплотную подойдя к психологической отметке 100, а доходность 10-летних облигаций повысилась до 4,4% с 4,0% на прошлой неделе. Индекс доллара ушел к тесту полугодовых минимумов, что сильно влияет на доверие к нему, как к защитному активу.  

Статистика марта указывает на рост потребительских цен на 2,4% в сравнении с 2,8% в феврале, что увеличивает ожидания трейдеров и аналитиков на снижение ставки на 1% к концу года.

В среднем, по итогам ушедшей недели, на 3,5% увеличилось состояние 500 самых богатых людей мира. Предыдущий рекорд дневного прироста состояния миллиардеров был зафиксирован в марте 2022 года благодаря первому за многие годы повышению ставки ФРС.

EUR. Евро перешел в агрессивный рост и завершает неделю вблизи $1,1220. Страны ЕC одобрили ответные «ребалансирующие» пошлины на американские товары на 22 млрд. евро в связи с пошлинами, которые в прошлом месяце президент США Дональд Трамп ввел на европейские сталь и алюминий. Пошлины размером 25% на импорт стали и алюминия из ЕС на сумму $28 млрд действуют с 12 марта.

В четверг было опубликовано заявление Главы Надзорного совета ЕЦБ К. Бух о том, что «европейские банки хорошо справились с недавним эпизодом рыночной волатильности» и, что тарифы, введенные Соединенными Штатами, могут повлиять на поведение бизнеса, что впоследствии может оказать воздействие на банки. Однако она уточнила, что такие эффекты будут заметны только в среднесрочной и долгосрочной перспективе.  

Аналитики едины во мнении, что период введения тарифных ограничений со стороны США окажет серьезную поддержку евро и в среднесрочной перспективе есть вероятность поход евро вплоть до $1,2000. А пока коридор на предстоящую неделю возможен в пределах $1,12050-1,1350. В фокусе предстоящей недели заседание ЕЦБ 17 апреля и решение по ключевой ставке.

Brent. После отсрочки введения взаимных пошлин Трампа на 90 дней оптимизма на сырьевых площадках стало заметно больше. Brent торгуется вблизи $63,00 за баррель к завершению торгов пятницы. Введение уже существующих пошлин и тарифов приводит к тому, что многие страны-импортеры заявляют о готовности увеличить импорт нефти из США.

Внимание трейдеров и аналитиков сосредоточено вокруг торговой войны с Китаем и любое потепление вызывает отскок цен на сырьевом рынке. Итогом недели стало то, что Трамп освободил от повышенных пошлин смартфоны, компьютеры и некоторые другие электротехнические товары, импортируемые из Китая, а в воскресенье заявил, что объявит размер пошлины на импортируемые полупроводники в течение следующей недели.

По данным Минэнерго США запасы сырой нефти в США выросли на 2,553 млн. барр. (прогноз 2,20 млн. барр.), а запасы бензина сократились на -1,60 млн. барр., меньше, чем ожидалось по прогнозу -1,70 млн. барр.

На предстоящей неделе актуальным останется коридор $63,50-66,00 за бочку.

RUB. Истекшая неделя была насыщенной для российского рынка с точки зрения внешних политических и дипломатических контактов. Из позитивных новостей для нашего рынка, которые могут оказывать продолжительное положительное влияние на индикаторы фондового рынка, стоит отметить, дипломатические контакты России и США и встречу в Стамбуле в четверг, завершившуюся публичными заявлениями о возобновлении широкого присутствия дипломатов в дипломатических миссиях двух стран и возможного возобновления прямого авиасообщения, что, кроме прочего, может положительно отразится на операционных показателях «Аэрофлота».

В связи с тем, что торговая война между США и Китаем сильно изменяет структуру рынков, КНР наверняка будет расширять сотрудничество с партнёрами по БРИКС и ШОС, особенно с Россией, поскольку огромный российский рынок весьма привлекателен для иностранных экспортёров. В России практически нет ограничений на импорт товаров из Китая, и логично, что КНР может увеличить экспорт своей продукции в Россию.

Годовая инфляция в России в марте 2025 года ускорилась до 10,34% против 10,06% в феврале 2025 года. В месячном выражении потребительские цены выросли на 0,65%, следует из данных Росстата. Данные и комментарии Главы Банка России позволяют полагать о сохранении текущего уровня стаки в среднесрочной перспективе.

Российский рубль стабилен в коридоре $82,20-86,50 и реагирует волатильностью на внешний фон, а также на сырьевые цены. Коридор сохранит свои границы на предстоящую неделю.

‍