USD. В фокусе глобальных площадок статистика о состоянии рынка труда начала месяца. 4 октября в пятницу Минтруда США зафиксировало, что число занятых вне с/х сектора за сентябрь подскочило на 254К при прогнозе снижения с 159К до 147К. Безработица сократилась до 4,1% с 4,2%, почасовая зарплата выросла на 4% при ожидании снижения с 3,9% до 3,8%. Рассмотрим данные показатели с точки зрения инфляционных рисков. Рост почасовой зарплаты говорит об угрозе инфляции, снижение безработицы указывает об обратном. Состояние рынка труда вновь грозит ростом цен. Аналитики едины во мнении, что если ФРС и планирует снизить ставку на следующем заседании, то о ее резкой корректировке не может быть и речи. Индекс доллара IDX.U.D восполнил все потери и вернулся в область 102,20, оттолкнувшись от поддержки в 100,00, отправив спотовый рынок в нокаут. Усиление напряженности на Ближнем Востоке поддерживают спрос на доллар как защитный актив. Фондовый рынок США завершил торговлю с повышением трех основных индексов в пределах 0,6% во главе с высокотехнологичным Nasdaq, как реакция на лучший, чем ожидалось, отчет по рынку труда США за сентябрь. Доходность 2-х летних и 10-ти летних трежерис выросла в среднем на 1% и составила 3,9810 и 4,0130 соответственно.
EUR. Евро продолжает терять позиции и закрывает неделю вблизи $1,1010. Восстановление доллара на фоне хорошей статистики влияет на динамику евро. В фокусе европейских площадок находились данные по инфляции. Мягкие данные последнего отчета нанесли удар по евро. Годовая инфляция снизилась до 1,8%, ниже целевого уровня ЕЦБ в 2%. Это первый раз за более чем три года, когда инфляция опустилась ниже целевого показателя ЕЦБ, повышая перспективы дальнейшего смягчения монетарной политики со стороны ЕЦБ. Участники рынка теперь оценивают более высокую вероятность снижения ставок, что может еще больше ослабить евро. Слабость евро влияет, в свою очередь, на приток капитала и может его ослабить еще больше. Техническая картина формирует коррекцию в паре в область $1.1010-1,1050. При продолжении снижения целью выступает рубеж $1,0900.
Brent. Brent торгуется на уровне $75,30 за барр. к завершению торгов недели. На первое место выходят вопросы геополитики: ракетные удары Ирана по Израилю и ответные отаки усиливают риски возможных перебоев с поставками нефти с Ближнего Востока в случае эскалации. Потенциально премия в цене нефти может составить $10-20 за барр. в зависимости от ущерба энергетической инфраструктуры. В целом, фундаментальная картина не изменилась – ожидается сокращение дефицита предложения из-за роста добычи ОПЕК+ с декабря и роста производства вне альянса. По данным Минэнерго США, за истекшую неделю запасы сырой нефти выросли на 3,889 млн. барр. (прогноз -1,500 млн. барр.), запасы бензина также увеличились на 1,119 млн. барр. (прогноз -0,100 млн. барр.). На предстоящей неделе ожидается волатильность вблизи $80 за барр.
RUB. Новости последних недель существенно повлияли на инфляционный фон. Рост российского ВВП не замедлился в последние месяцы – слабая цифра роста на 2,4 % г/г в августе объясняется смещением сроков сбора урожая, и с поправкой на этот фактор рост ВВП был 3,0% г/г. Рост зарплат в номинальном выражении ускорился в июле, а безработица осталась на низком уровне в 2,4%. Ряд триггеров – увеличение утилизационного сбора для автомобилей в октябре, рост тарифов на ж/д перевозки на 12-14% в январе 2025 г. и ожидаемое повышение тарифов ЖКХ на 11,9% г/г в июле будущего года – говорят о росте инфляционных рисков. Также решение правительства повысить уровень расходов 2024 г. с 37,2 трлн руб. до 39,4 трлн руб. приведет к росту расходов в декабре с 5,0 до 7,0 трлн руб. что поддержит инфляционное давление в 1-м полугодии 2025 г. На этом фоне аналитики ожидают, что Банк России повысит ключевую ставку до 20% на заседании 25 октября, а также не исключают повышение ставки и до более высоких уровней. На валютном рынке рубль продолжает динамику на ослабление и закрывает торги недели на $94,30 и 13,30 к юаню. Налоговый период не оказал должной поддержке рублю, а обороты на Мосбирже остаются низкими. Коридор на предстоящую неделю $95,50-98,00 и 13,50-14,00 к юаню.
USD. Несмотря на короткую неделю для американского рынка, пятидневка выдалась насыщенной на статистику и события в целом. Центральной новостью стала отчетность с рынка труда США. Отчет о количестве вновь созданных рабочих мест в США за июнь оказался сильнее ожиданий рынка. Так, прирост рабочих мест составил 147К (прогноз 110К). Показатели за предыдущие 2 месяца пересмотрены в сторону повышения суммарно на 16К. Безработица неожиданно снизилась до 4,1% с 4,2% в мае (рынок ожидал повышения до 4,3%). Таким образом, инфляционное давление со стороны рынка труда постепенно снижается при сильном приросте рабочих мест. Инвесторы восприняли эти данные, как сигнал того, что ФРС не будет спешить со снижением ставки до прояснения ситуации с тарифами и проявления их влияния на инфляцию. Высокий уровень ставок в купе с сокращением ВВП создают риски для инвесторов и заставляют пересмотреть долларовые портфели. Согласно данным финального отчёта Бюро экономического анализа Министерства торговли США, ВВП США в I кв. 2025 г. сократился на 0,5% по сравнению с предыдущим кварталом в пересчете на год. Ранее сообщалось о снижении ВВП на 0,2%.
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (июнь) 49,0 (прогноз 48,8). ISM также стабильно держится ниже 50. Это указывает на нарастающее замедление экономической активности.
Индекс доллара США IDX.USD отражает текущую картину настроений на рынке и торгуется вблизи 96,80. Ключевые индексы DJ, Nasdaq и S&P500 переписывают свои максимумы. Доходность 10-ти летних трежерис 4,3550%, а 2-х летних - 3,8760%.
EUR. Истекшая неделя для евро стала максимально удачной – в паре с долларом США была преодолена отметка $1,1800. Прохождение данного уровня открывает перед евро путь к $1,2070.
Сектор услуг еврозоны вернулся к росту в июне после краткосрочного сокращения в мае, согласно исследованию, опубликованному в четверг. Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг HCOB (PMI) для еврозоны, составляемый S&P Global, вырос до 50,5 в июне с 49,7 в мае. Июньский показатель демонстрирует, что доминирующая сфера услуг в ЕС расширялась незначительными темпами. Несмотря на возвращение к росту, спрос в секторе услуг оставался слабым, хотя деловая уверенность показала признаки улучшения в течение месяца.
Тарифная война Д.Трампа дает инвесторам основание полагать, что сила фондового рынка для США гораздо важнее, чем сила доллара, поэтому последовательное укрепление евро, несмотря на статистику, вполне закономерно и среднесрочная цель $1,2050-1,2200 представляется вполне реальной. Коридор на предстоящую неделю 1,1720-1,1800.
Brent. После стабилизации геополитической обстановки вокруг Ирано-израильского конфликта сырьевой актив занял достаточно узкий торговый диапазон 66,20-67,50 за баррель. Средние мировые цены на нефть в июне текущего года упали в годовом выражении на фоне экономической неопределённости, связанной так же с пошлинами Д. Трампа. Так, средняя цена нефти Brent в июне составила $66,12 за баррель, что оказалось на 20% уровня июня 2024 г. - $82,39.
На 6 июля запланирована встреча министров ОПЕК+, на которой будет обсуждаться увеличение квот на 411К баррелей в сутки, начиная с августа. По оценкам аналитиков, это может прибавить к мировому предложению около 1,6 млн. барр. и сократить текущий дефицит, который составляет примерно 600К барр. в сутки. Если данное решение будет принято, то рынок может отреагировать снижением котировок.
Минэнерго США зафиксировало рост запасов сырой нефти за неделю на 3,8 млн. барр. (прогноз -3,50 млн. барр.), а запасы бензина выросли на 4,19 млн. барр. (прогноз 0,66 млн. барр.).
Коридор на предстоящую неделю $67,50-68,50 за барр.
RUB. Российский рубль завершает неделю в прежних торговых пределах $78,20-79,20, демонстрируя стабильность на этих уровнях.
Минфин РФ прогнозирует дефицит федерального бюджета на уровне 3,8 трлн. руб. при курсе $94,3 в среднем по году. Аналитики оценивают влияние текущих котировок на доходы бюджета.
Кроме того, на доходы бюджета влияет стоимость нефти. В мае 2025 г. нефтегазовые доходы бюджета сократились на 14,4% г/г, но их снижение было компенсировано ростом ненефтегазовых доходов на 12,3% в годовом исчислении. Российская экономика уже по итогам первого квартала замедлила рост до 1,4% г/г.
Из данных Росстата РФ за июнь этого и прошлого годов следует, что годовая инфляция на 30 июня замедлилась до 9,39% с 9,88% на конец мая (точные данные по годовой инфляции на конец июня Росстат опубликует 11 июля). Инфляция демонстрирует снижение и это является ключевым основанием для смягчения ДКП.
В этой связи, глава регулятора Э. Набиуллина отметила во время пресс-конференции на Финансовом конгрессе - «Скорее всего, если ничего не произойдет непредвиденного, если сохранятся те тенденции, которые сейчас сформировались, то, с большей вероятностью, если можно так сказать, будем рассматривать снижение ставки, скорее, будет обсуждаться шаг этого снижения».
Снижение ставки может ослабить позиции рубля, но большая волатильность ожидается к заседанию ЦБ РФ, которое состоится 25 июля. Коридор на предстоящую неделю $78,00-79,20.
USD. Неделя прошла под флагом геополитического урегулирования Ирано-израильского конфликта. В ночь на 24 июня президент США Д. Трамп объявил, что Иран и Израиль договорились о прекращении огня. Обе страны это подтвердили, но перемирие было неустойчивым. Однако, это объявление вселило надежду на то, что 12-дневный конфликт, отмеченный авиа ударами, наконец, подходит к концу. Вторым значимым событием недели стала встреча лидеров НАТО в Гааге. На саммите была одобрена цель по расходам на оборону в размере 5% от валового внутреннего продукта и значительное увеличение по сравнению с текущей целью в 2% от ВВП. Европа согласилась с тем, что основную тяжесть украинского конфликта она будет нести на себе и потратит 50 млрд. евро в этом году.
События недели привели к ослаблению доллара США и индекс IDX.USD опустился к отметке 96,00. Основные фондовые индексы DJ, Nasdaq и S&P500 получили поддержку на новостях и закрыли неделю в зеленой зоне. Доходность 10-ти летних трежерис составила 4,2520%, а 2-х летних - 3,7320%.
В фокусе предстоящей недели и начала июля статистика о занятости в США, которая ожидается в четверг 3 июля. В пятницу 4 июля Америка празднует День независимости.
EUR. Евро завершает неделю на мажорной ноте, преодолевая отметку в $1,1650 на волне ослабления геополитических рисков разрастания Ирано-израильского конфликта. Это самый высокий уровень с октября 2021 г. Тем не менее, ЕС склонен создавать риски самостоятельно, планируя ввести ответные пошлины на импорт из США, в том числе на самолеты компании Boeing, если Д. Трамп все-таки введет базовую пошлину на товары блока. Пока Еврокомиссия заняла выжидательную позицию на этот счет.
ЕЦБ снизил процентные ставки в этом месяце в 8-ой раз за текущий год и заявил о паузе до прояснения ситуации вокруг торговых отношений с США. Так же ЕЦБ отмечает устойчивую позицию по инфляции на уровне 2%.
На волатильность евро на предстоящей неделе может повлиять статистика с рынка труда в США. Закрепление евро выше отметки $1,1720 откроет дорогу к уровням $1,1850-1,1900. Если данные по занятости окажут поддержку доллару США, то критическим уровнем для разворота станет пробитие отметки вблизи $1,1470.
Brent. Цена нефти марки Brent завершает неделю вблизи $66,20 за баррель. После новости о перемирии на Ближнем Востоке сырье потеряло в цене около $10, что составляет 12% от достигнутых максимумов. Сразу же цена опустилась ниже $69 за барр., к уровням до начала конфликта. Если ситуация будет развиваться в позитивном ключе, то аналитики не исключают возврат к прежнему диапазону $59,50-65,50. С фундаментальной точки зрения инвесторы продолжат оценивать факторы спроса и предложения на рынке и, в частности, перспективу заключения торговой сделки США и Китая.
Минэнерго США традиционно отчиталось о запасах сырой нефти за истекшую неделю. Согласно отчету, запасы в хранилищах сократились на -5,836 млн. барр. (прогноз -1,200 млн. барр.), а запасы бензина на -2,075 млн. барр. (прогноз -0,500 млн. барр.). На уровне запасов сказывается летний сезон отпусков, традиционно приводящий к увеличению автомобильного трафика в США.
Диапазон на предстоящую неделю $65,20-66,70.
RUB. Российский рубль по итогам недели демонстрирует стабильность на отметке вблизи $78,50, евро торгуется чуть выше 91,20, а биржевой курс юаня поднялся до 10,95.
Банк России оценивает укрепление рубля как обеспечение дополнительного дезинфляционного эффекта для экономики и связывает с последствием жёсткой денежно-кредитной политики. Также, Банк России озвучил планы по ключевой ставке до конца года, объявив, что снижение, при условии замедления инфляции, может продолжиться. Дальнейшая динамика потребительских цен будет определять тренд.
Кроме того, на динамику рубля может оказать влияние перемирие между Израилем и Ираном и, как следствие, падение цен на нефть.
Ближайшее заседание Совета директоров ЦБ РФ пройдет 25 июля и аналитики ожидают продолжения снижения ключевой ставки, что, скорее всего, приведёт к ослаблению рубля с преодолением отметки $80,00.
В конце недели ЕС планирует утвердить 18-й пакет антироссийских санкций, который включает постепенный отказ от российского газа, снижение потолка цен на нефть до $45 барр. и ограничения против банковского сектора. Инвесторы в РФ в целом готовы к новым санкциям, но фактическое их введение может ухудшить краткосрочные настроения с учетом отсутствия значимых геополитических и экономических драйверов повышения.
Коридор на предстоящую неделю $78,20-79,00 и 10,85-11,00 к юаню.
USD. На глобальных площадках смешанные настроения. Истекшая торговая неделя была богата на политические события. В первую очередь, это удар США по ядерным объектам Ирана в Натанзе, Фордо и Исфахане. Д. Трамп в обращении к нации назвал момент историческим, а операцию - успешной. Одним из последствий может быть перекрытие Ормузского пролива, о чем заявил Иран. Аналитики едины во мнении, что перекрытие единственного пути для транспортировки приведет к скачку цен на сырьевых рынках и ослабит евро.
По итогам Заседания в среду, ФРС США ожидаемо сохранил ставку на прежних 4,5%. Дж. Пауэлл на своей пресс-конференции придерживался голубиной риторики. Уровень ставки он объяснил, прежде всего тем, что целевая инфляция в 2% не достигнута, ожидается рост основной инфляции PCE до уровня 3,1%, по сравнению с 2,8% в марте. Кроме того, глава ФРС прямо отметил, что тарифная политика заставляет выждать какое-то время и воздержаться от смягчения ДКП.
На этом фоне индекс доллара IDX.USD демонстрирует уровень 98,90, что пока указывает на опасения инвесторов вкладываться в долларовые активы. Скачек индекса на 0,5% на новостях об ударе США по Ирану не изменил настроений на рынке. Доходность 10-ти летних американских трежерис 4,3620%, а 2 - летних - 3,8970%.
В фокусе рынка развитие конфликта вокруг Ирана.
EUR. По итогам недели евро занял комфортный в среднесрочной динамике торговый диапазон $1,1420-1,1595. При этом, волатильность у границ коридора вызвана, как правило, выходом статистики и результатами заседаний Центробанков.
Статистика по Еврозоне оказывает поддержку евро. Индекс экономических настроений ZEW в ЕС вырос в июне с 11,6 до 35,3 п. даже в условиях торгового конфликта с США. Кроме того, достижения уровня инфляции в 2%, как ориентира для экономики, является ключевым фактором для евро. На этом фоне ЕЦБ рассматривает завершение цикла смягчения ДКП.
Техническая картина указывает на тест среднесрочного сопротивления вблизи $1,1600. Последовавший откат к поддержке на уровне $1,1420 подтверждает среднесрочный торговый канал.
При усилении позиций доллара США и укреплении индекса доллара IDX.USD возможен повторный поход в область $1,1550.
Brent. Актив закрывает торги пятницы вблизи $76,00 за баррель. На сырьевой рынок пришел шторм, вызванный геополитическим конфликтом. В выходные США нанесли удар по ядерной инфраструктуре Ирана, на что парламентарии последнего проголосовали за перекрытие Ормузского пролива, по которому ежедневно проходит порядка 20% мировой нефти и 30% СПГ. Рынок отреагировал скачком цен на нефть марки Brent до $80 за барр., но сразу вернулся к отметкам $78,00. Технически, это важный уровень сопротивления, преодолеть который пока непросто.
Закрытие пролива критично не только для цен на сырье, но и для Ирана и его основного покупателя – Китая. Таким образом, данный шаг будет нести за собой серьезные последствия для мировой экономики энергоносителей.
На предстоящей неделе возможна повторная попытка теста уровня $78,50-79,00 за баррель. Улучшение геополитической картины вернет цены в область $75,50-76,50.
RUB. Продолжается консолидация рубля на уровнях $78,00-78,70. Пара юань/рубль торгуется вблизи отметки 10,90.
По итогам заседания 6 июня Банк России снизил ключевую ставку на 1% до отметки 20%. Исходя из комментариев регулятора, смягчение ДКП объясняется устойчивой динамикой в снижении инфляции. В апреле 2025 г. текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 6,2% в пересчете на год после в среднем 8,2% в 1к25. Аналогичный показатель базовой инфляции составил 4,4% после в среднем 8,9% в предыдущем квартале. При этом, большинство индикаторов устойчивой инфляции находятся в диапазоне 5,5–7,5% в пересчете на год. Оперативные данные в мае указывают на дальнейшее снижение текущего роста цен, но со значимым вкладом со стороны волатильных позиций. Годовая инфляция, по оценке на 2 июня, замедлилась до 9,8%.По мнению руководства регулятора, российская экономика выходит на траекторию сбалансированного роста. Аналитики едины в мнении, что, если по итогам текущего месяца будет зафиксировано продолжение снижения роста цен, то в июле у ЦБ РФ появятся основания опустить ставку еще на 1–1,5%.
Однако, нынешний уровень стоимости национальной валюты негативно сказывается на доходах бюджета, о чем неоднократно упоминалось на ПМЭФ, проходящем в Санкт-Петербурге. На стоимость рубля оказывает влияние снижение активности импортеров, геополитические риски Ирано-Израильского конфликта и тарифная политика США.
Обострение геополитических факторов, которые могут привести к скачку роста нефти на мировых рынках, а также ослабление доллара США по широкому спектру, могут оказать среднесрочную поддержку рублю. Коридор на предстоящую неделю $77,50-78,50, а в паре с юанем возможен тест уровня 10,50.
USD. Истекшая неделя стала периодом потрясений для глобального рынка. США подняли пошлины для Китая до 125% и, судя по настроениям, это только начало.8 апреля, Трамп поднял пошлины для Пекина суммарно до 104%. КНР ответил повышением тарифов на американские товары в сумме до 84%. В среду, 9 апреля, когда рынки по всему миру лихорадило, Трамп неожиданно объявил об отмене большинства своих тарифов в отношении ряда стран на 90 дней, однако сохранил снижение на 10%. Данное решение Д. Трампа вернуло мощное ралли на фондовые рынки по всему миру. Индекс S&P 500 показал самый сильный дневной рост с 2008 г. после заявления Трампа. Nasdaq также резко восстановился, продемонстрировав самый большой однодневный рост за более чем 24 года.
Индекс доллара США IDX.USD ускорил падение, вплотную подойдя к психологической отметке 100, а доходность 10-летних облигаций повысилась до 4,4% с 4,0% на прошлой неделе. Индекс доллара ушел к тесту полугодовых минимумов, что сильно влияет на доверие к нему, как к защитному активу.
Статистика марта указывает на рост потребительских цен на 2,4% в сравнении с 2,8% в феврале, что увеличивает ожидания трейдеров и аналитиков на снижение ставки на 1% к концу года.
В среднем, по итогам ушедшей недели, на 3,5% увеличилось состояние 500 самых богатых людей мира. Предыдущий рекорд дневного прироста состояния миллиардеров был зафиксирован в марте 2022 года благодаря первому за многие годы повышению ставки ФРС.
EUR. Евро перешел в агрессивный рост и завершает неделю вблизи $1,1220. Страны ЕC одобрили ответные «ребалансирующие» пошлины на американские товары на 22 млрд. евро в связи с пошлинами, которые в прошлом месяце президент США Дональд Трамп ввел на европейские сталь и алюминий. Пошлины размером 25% на импорт стали и алюминия из ЕС на сумму $28 млрд действуют с 12 марта.
В четверг было опубликовано заявление Главы Надзорного совета ЕЦБ К. Бух о том, что «европейские банки хорошо справились с недавним эпизодом рыночной волатильности» и, что тарифы, введенные Соединенными Штатами, могут повлиять на поведение бизнеса, что впоследствии может оказать воздействие на банки. Однако она уточнила, что такие эффекты будут заметны только в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Аналитики едины во мнении, что период введения тарифных ограничений со стороны США окажет серьезную поддержку евро и в среднесрочной перспективе есть вероятность поход евро вплоть до $1,2000. А пока коридор на предстоящую неделю возможен в пределах $1,12050-1,1350. В фокусе предстоящей недели заседание ЕЦБ 17 апреля и решение по ключевой ставке.
Brent. После отсрочки введения взаимных пошлин Трампа на 90 дней оптимизма на сырьевых площадках стало заметно больше. Brent торгуется вблизи $63,00 за баррель к завершению торгов пятницы. Введение уже существующих пошлин и тарифов приводит к тому, что многие страны-импортеры заявляют о готовности увеличить импорт нефти из США.
Внимание трейдеров и аналитиков сосредоточено вокруг торговой войны с Китаем и любое потепление вызывает отскок цен на сырьевом рынке. Итогом недели стало то, что Трамп освободил от повышенных пошлин смартфоны, компьютеры и некоторые другие электротехнические товары, импортируемые из Китая, а в воскресенье заявил, что объявит размер пошлины на импортируемые полупроводники в течение следующей недели.
По данным Минэнерго США запасы сырой нефти в США выросли на 2,553 млн. барр. (прогноз 2,20 млн. барр.), а запасы бензина сократились на -1,60 млн. барр., меньше, чем ожидалось по прогнозу -1,70 млн. барр.
На предстоящей неделе актуальным останется коридор $63,50-66,00 за бочку.
RUB. Истекшая неделя была насыщенной для российского рынка с точки зрения внешних политических и дипломатических контактов. Из позитивных новостей для нашего рынка, которые могут оказывать продолжительное положительное влияние на индикаторы фондового рынка, стоит отметить, дипломатические контакты России и США и встречу в Стамбуле в четверг, завершившуюся публичными заявлениями о возобновлении широкого присутствия дипломатов в дипломатических миссиях двух стран и возможного возобновления прямого авиасообщения, что, кроме прочего, может положительно отразится на операционных показателях «Аэрофлота».
В связи с тем, что торговая война между США и Китаем сильно изменяет структуру рынков, КНР наверняка будет расширять сотрудничество с партнёрами по БРИКС и ШОС, особенно с Россией, поскольку огромный российский рынок весьма привлекателен для иностранных экспортёров. В России практически нет ограничений на импорт товаров из Китая, и логично, что КНР может увеличить экспорт своей продукции в Россию.
Годовая инфляция в России в марте 2025 года ускорилась до 10,34% против 10,06% в феврале 2025 года. В месячном выражении потребительские цены выросли на 0,65%, следует из данных Росстата. Данные и комментарии Главы Банка России позволяют полагать о сохранении текущего уровня стаки в среднесрочной перспективе.
Российский рубль стабилен в коридоре $82,20-86,50 и реагирует волатильностью на внешний фон, а также на сырьевые цены. Коридор сохранит свои границы на предстоящую неделю.
